每经记者 曾子建

　　昨日，证监会正式公布首批融资融券试点券商名单，国泰君安、广发证券、国信证券、中信证券、光大证券和海通证券入围。券商正进入有史以来最繁忙的季节。

　　券商忙得不可开交，但实际上，由于融资融券门槛很高，真正能够参与的只有极个别优质客户。面临投资门槛、资金门槛、征信门槛和交易风险四大难题，多数投资者对这项新业务并没有多大兴趣。

　　意向调查：仅4%股民有兴趣

　　为了筹备融资融券，今年初以来，11家参与融资融券全网测试的券商各个部门从上到下几乎就没有休息过完整的周末。本周已经初步确定中信证券、海通证券、国泰君安、国信证券、光大证券和广发证券获得首批试点资格，但这并不代表万事大吉。

　　“融资融券是一项创新业务”，某券商融资融券部门负责人表示，“不仅投资者从未经历过，对券商内部工作人员来说也是全新的课题。”该人士称，公司虽然已获得融资融券试点资格，但要正式推出融资融券业务，公司各地营业部还必须经受各地监管机构的最后审查，只有审查通过后才算是万事俱备。

　　然而，忙完之后，融资融券能否给券商带来大量的额外收益？

　　“最起码刚开始是只有付出没有收获的”，某融资融券首批试点券商人士表示，“我估计，刚开始时根本就赚不到什么钱，营业部还得靠传统业务。”业内人士也表示，“融资融券推出后的一年之内，很难有太多的业务量，也不会对券商的业绩带来太多的帮助。”

　　上述人士的担忧并非没有道理，因为融资融券的门槛对普通投资者来说实在太高。

　　某首批试点融资融券的券商人士告诉记者，公司旗下一家营业部日前对近2000名资金量在50万元以上的客户进行了调查，主要是摸清楚客户是否有融资融券的意向，结果仅有不到80名客户表示有意向。“大家普遍觉得融资融券太陌生，门槛太高，手续也太复杂，所以不太感兴趣”。

　　资格门槛：考试比股指期货更难

　　尽管管理层没有像股指期货一样，推出一个“投资者适当性制度”划定哪些投资者可以参与。但是，《证券公司融资融券业务试点管理办法》对参与的投资者提出了比股指期货更高的要求。

　　由于融资融券交易属于信用交易，因此券商将对参与客户的资格进行严格的审查。根据规定，客户提出融资融券申请后，券商将向客户进行投资者教育。投资者在了解相关风险和业务知识后，必须参加考试，只有考试及格，才能申请。目前，试点券商已经为客户准备好了学习资料。

　　《每日经济新闻》记者从某券商获得了一份测试试题，记者发现，该测试题具有相当高的专业要求，如果没有进行充分的学习，是很难通过测试的。券商人士告诉记者，“融资融券试题对所有投资者来说都是全新的内容，这不仅需要平时常识的积累，还必须专门花时间来记忆，否则很难一次过关。”

　　资金门槛：客户资产至少50万元

　　和股指期货一样，融资融券对客户的资金量也有要求。尽管没有明确绝对数量，但记者从多家券商处了解到，一般都将资金门槛设定在了50万元以上。此外，一些券商甚至要求客户资产必须在100万以上。

　　一位券商工作人员表示，“50万应该是最低的限制，但并不是说有50万资金就一定能参与融资融券。但是资金或者持有股票市值越多，能申请到的授信额度就越大。”该人士分析，由于融资融券属于信用交易，因此投资者在申请授信之前必须要在信用账户中划入一定担保物。同时，由于盈亏的因素，为了不被券商强行平仓，投资者需要及时增加担保。因此，如果投资者的资金量越大，被强制平仓的风险越低。

　　另外一个值得注意的是，资金的门槛不仅仅在数量，还与投资者平时参与股市投资选择的证券公司有很大关系。

　　记者从券商了解到，根据规定，投资者在申请融资融券前，必须在该公司开户交易6个月以上，部分公司还将这一规定的时间限制提高到18个月以上。也就是说，如果你想在融资融券推出之际便率先参与其中，那么你必须已经在这些试点公司开户，且有6个月(甚至是18个月)以上的交易记录。

　　征信门槛：信用评估涉及方方面面

　　由于融资融券是信用交易，因此券商对客户的信用评估也十分严格。根据申银万国的方案，对自然人的征信内容包括年龄、学历家庭状况等基本情况，还包括年收入、家庭年支出、非证券投资类资产等财务状况，以及风险承受能力、客户在营业部的开户年限、A股账户总资产、A股账户总资产在所属营业部排名情况，以及近半年的交易量、佣金等指标。

　　经过券商对客户征信后，客户信用级别将被分为五个档次，其中A类有三个档次，较低的B类有两个档次。客户信用级别越高，将来可以取得的授信额度越高。

　　值得注意的是，要申请授信额度，要办理相当繁琐的手续。

　　在通过测试后，投资者需要向营业部提交开户材料和符合要求的征信材料，并如实填写各种资料。各项材料递交后，审批通过后，营业部才会通知客户现场办理签收手续。上述手续办完之后，还需要开立信用证券账户，办理存管银行开户，担保品划转至信用账户。此后，最关键的一项程序，便是等待券商总部的授信。只有等到券商的审批通过后，才能最终取得授信。

　　交易风险：须时刻关注担保比例

　　在客户取得授信额度后，最后就进入到融资融券的交易过程。

　　每个参与融资融券的客户，都必须时刻关注维持担保比例的变化情况。所谓维持担保比例，是指投资者担保物价值与融资融券债务之间的比例。据规定，这一担保比例不能低于130%。也就是说，如果客户信用账户中的现金加上证券市值的总价值，除以融资买入金额加上融资卖出证券市值加上利息及费用，结果低于130%时，投资者就必须在不超过2个交易日内追加担保物，追加后维持担保比例不得低于150%。

　　如果投资者未及时追加担保物或到期未偿还融资融券债务，那么券商将采取强制平仓措施。如果投资者被券商强制平仓，那么今后客户将很难再申请到授信额度了。

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