四项措施严控风险，不允许“裸卖空”

　　央视财经频道《经济半小时》供稿

　　继股指期货开户启动后，2010年中国资本市场的另一件大事也已近在眼前。中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平表示，如果各方面工作进展顺利，首批试点的证券公司将能够在3月底之前开展融资融券业务。

　　聂庆平在接受中央电视台采访时透露，证监会在设计融资融券相关制度时充分参考了东南亚国家以及欧美国家等不同模式的优缺点和利弊关系。

　　首先，中国的融资融券制度不允许“裸卖空”。其次，中国的标的证券只限于大盘蓝筹股。第三，中国的融资融券制度采用集中模式。第四，证券公司和证券交易所都有一套严格的风险控制指标和风险控制措施。以上四个手段，将有效防范做空机制引入所带来的风险。

　　据了解，证监会早在2008年就曾计划推出融资融券。但在当年的金融危机中，对冲基金和其他大型投资者的做空，被认为加剧了美国股市的震荡。而美国、英国、德国、澳大利亚和俄罗斯等国家随后纷纷出台限制股市做空的规定，更是让人们对于衍生性的或者是有一定杠杆性的产品心存疑虑。因此融资融券的推出时间也一再延后。

　　聂庆平表示，中国实体经济目前已逐步走出金融危机阴影，资本市场也开始平稳向前发展。在这个时候推出融资融券试点是比较稳妥和积极的。

　　2月24日起，因春节假期中断的融资融券业务持续性测试重新启动。不同的是，本次测试将采用沪深交易所12日确定的融资融券标的证券名单，以及可充抵保证金证券范围。

　　上交所通知显示，新一轮测试将延续至3月5日，并可根据业务需要提前或延后结束。此轮测试对业务细节更侧重。

　　20日，参与测试的11家券商全部上报其融资融券业务试点方案，下周，由中国证券业协会组织的专业评价工作小组，将对此进行专业评审。

　　按既定流程，监管部门3月份可接受券商的正式申请，首批融资融券试点券商名单也将逐渐明朗。

　　“裸卖空”：投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。