券商：融资融券试点初期不会出现争抢客户的情况

　　个人投资者的融资融券门槛基本定在了100万元、交易经验18个月以上。

　　早报记者 忻尚伦

　　本周六，融资融券第三次全网联测将展开。早报记者获悉，沪深两市交易所已向参与测试的诸多机构下发了测试方案，其中上交所给出的测试标的券共有100只。

　　标的券范围大幅缩窄

　　眼下，参加全网联测的机构拿到的测试方案和前两次联测基本一致：模拟2个交易日和2个结算日；交易系统测试内容包括融资买入、融券卖出、买券还券、融资/融券强制平仓等；结算系统测试内容包括融资融券交易清算、融资融券证券化转、信用证券账户开户等。

　　同时，上交所已经下发了100只用于联测的标的券。在2008年进行的前两次全网联测中，标的券的范围达700只左右。

　　根据证监会1月22日下发的《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，两市交易所筛选融资融券业务标的证券，以及可充抵保证金证券的范围和名单，并适时公布。

　　标的券不惟“大”？

　　早报记者注意到，按沪深交易所2006年发布的《融资融券交易试点实施细则》，融券标的必须具备以下条件：上市交易满三个月；融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；股东人数不少于4000人；近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上；已完成股改；未被交易所实行特别处理。

　　参照上述条件，东吴证券金融工程分析师张丽丽分析，近三个月日均换手率不低于基准的20%，将使工商银行、中国银行、中国石化等权重股濒临落选的边缘，且标的券的选择会随着限售股解禁的情况而发生变化。

　　业内人士给出的个人看法是，标的券的范围选择很重要，“太多的话，在操作中会没有对手盘;太少的话，融券业务会打不开局面。”

　　一位融资融券业务负责人补充说，“（标的券）范围确定后，每家券商还要根据自有证券库来进行出借，因此实际可融的券会更少。”

　　值得注意的是，根据证监会相关部门负责人此前的表述，监管层不愿意在试点阶段看到一些标的券被大幅做空，引起股市不稳定。

　　个人投资者门槛100万

　　此外，在客户准入门槛问题上，证监会近期对重点券商进行了窗口指导。

　　“之前证监会要求各家试点券商自行设定，因此我们并没有形成共识，在资金门槛上还是有所差别的。”上述业内人士表示，窗口指导之后，对个人投资者的门槛基本都定在了100万元、交易经验18个月以上；机构投资者注册资本则须在500万元以上。

　　他认为，窗口指导是为了在起步初期能平稳推出融资融券业务，防止出现争抢客户的局面，“但实际上，试点初期基本都限定在券商自有的‘老客户’范围内，肯定是供不应求的”。

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