每经记者 曾子建

　　上周五(1月22日)，证监会公布了《证券公司开展融资融券业务试点审批》行政许可事项，明确申请融资融券试点的依据、条件、程序、期限等规定。同时，本周末相关券商将进行第三次融资融券全网测试，这也意味着融资融券业务的试点工作已经进入到冲刺阶段。那么，究竟哪些券商有望成为首批试点的公司，最终融资融券将于何时开闸呢？

　　4家上市券商或参与试点

　　本周六，沪深交易所将进行第三次融资融券全网测试。据某家将参与此次测试的券商人士透露，此次参加测试的券商仍然是此前参加过的11家券商。而第三次全网测试结束后，券商将进入到申请业务试点阶段。那么，究竟哪些券商有望成为首批试点公司？

　　根据《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，申请融资融券业务券商必须符合的条件主要包括以下几项：最近6个月净资本均在50亿元以上；最近一次证券公司分类评价为A类；具备开展融资融券业务所需的自有资金和自有证券，自有资金占净资本的比例相对较高；已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过全网测试等七大条件。同时规定，开展融资融券业务的证券公司在按规定扣减净资本的同时，还应按照不低于融资融券业务规模50%的比例计算业务风险资本准备。

　　从《指导意见》看，监管机构更倾向于资本规模较大、综合实力较强的大型券商。以2009年中期净资本达50亿以上的上市券商来看，海通证券、中信证券、光大证券、招商证券和国元证券达到了要求；此外，即将上市的广发、华泰、未上市的国信、申万、银河等券商也达到了净资本的要求。

　　不过从目前上市券商来看，参与过两次联网测试的只有海通、中信、光大和招商这四家上市券商。因此基本可以认为，能够获得首批融资融券试点资格的上市券商会从上述四家公司中产生。宏源证券的分析师认为，具体看，海通证券相对于招商证券、光大证券具备资本优势和网点优势；而中信系券商由于面临“一参一控”的困局，因此存在新业务受限的风险。

　　开闸或在“五一”前后

　　那么，首批试点融资融券将于何时正式开闸？

　　根据证监会发布的《证券公司开展融资融券业务试点审批》，目前券商申报融资融券流程依次分为五步：第一、参与第三次联网测试；第二、向协会提交试点实施方案；第三、获得辖区监管局书面意见；第四、获得证监会试点资格，第五、申请新的《经营证券业务许可证》，此后即可开展融资融券业务。国信证券的分析师预计，完成整个流程需3个月左右，因此首批试点开闸，可能要到今年“五一”前后。

　　而当首批试点融资融券开始之后，随着相关业务逐渐进入到正常运行中，后续公司开展融资融券业务的进程可能会加快。《指导意见》指出“首批试点取得成效后，将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，分期分批地扩大试点范围”，并且提示分类评价为B类以上证券公司进行相应准备，意味着占行业公司总数80%左右的B类以上证券公司有望试点，在试点范围扩大之前将另行公告更低门槛标准。国信证券认为，政策门槛降低的目的，是为了防止差异化经营带来的客户转移，由此判断监管政策倾向于后续试点进程提速。

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