本版撰文 信息时报记者 叶静

　　在年底轰轰烈烈的重组热潮中，虚假资产重组向来是A股市场的顽疾。据记者统计，今年11月初至今已有ST南方、美利纸业等10多家公司宣布终止实施资产重组，而大多数公司并未就终止原因给予说明。股价从宣布重组前的一飞冲天，到失利后的节节败退，这样投资过程，让投资人的心情像过山车一样忽上忽下。

　　在今年的重组中，从赛格三星、深天地再到赛迪传媒，重组出现了“习惯性”流产。有分析人士表示，中国股市从来都不缺利用假重组玩真套现的“高手”，而涉及内幕交易的例子此起彼伏。昨日有消息爆出，南京市经委主任刘宝春因在高淳陶瓷重组过程中涉嫌内幕交易而落马，这或许是A股市场重组乱象丛生的最好注脚。

　　44公司年底重组 超两成胎死腹中

　　据记者统计，自11月以来，有44家上市公司发布了公司重组的消息，但是到12月9日，已经有10余家的重组计划宣告流产，达到25%。有市场人士认为，在这些终止重组的上市公司中，不排除利用虚假重组达到拉抬股价以便高位套现的情况。

　　11月9日，赛迪传媒宣布重组，在之前股价出现连续拉升，并创下年内最高价10.48元。满心欢喜的股民翘首企盼好消息的传来，但是12月8日，赛迪传媒方面突然传来中止本次重组的消息，将高位跟进的投资者悉数套牢。而赛格三星在11月3日高调宣布筹划重组，却在12月3日以“重组方案尚不完备”终止了重组，令外界大跌眼镜。值得注意的是，在赛格三星停牌期间，控股股东深赛格却未一同停牌，在对赛格三星的企盼之下，深赛格从11月初启动短短1个月最高涨幅达到87%。

　　广州证券的分析师张广文表示，每年到了年底，重组的消息满天飞，特别是ST公司为了保壳，更是出现“拉郎配”的怪相，让股价在二级市场上起起伏伏，但是最终能够重组成功的上市公司总是少数。

　　涉嫌内幕交易 南京经委主任落马

　　除了利用虚假重组高位套现，内幕交易也在重组过程中频繁发生，早在今年5月份，创兴置业的实际控制人陈榕生就因散布重组烟雾弹被拘。而昨日有消息爆出，因涉嫌内幕交易，南京市经委主任刘宝春落马，这也是国内首个因涉嫌内幕交易而落马的副厅级官员。

　　高淳陶瓷作为上半年的“第一牛股”，曾连续拉出10个涨停，股价从7元多起步，一路上涨超过30元，股价短短2个月内翻了4番，上演了点石成金的神话。然而随着刘宝春落马，重组乱象也随之浮出水面。

　　一位不愿意透露姓名的分析师表示，假重组真套现的大戏屡屡上演，吉林制药、创兴置业其实都发生在不远的昨天，从创业置业的例子不难看出，放出重组烟雾弹的上市公司，目的只有一个，就是为了套现。由于重组涉及方方面面，需要环环相扣才能最后成功，最终因为各种原因不得不终止也是在情理之中。这也成为某些上市公司大股东、实际控制人以及内幕交易人推卸责任的最有效的杀手锏。“只要没有东窗事发，就可以安然享受通过内幕交易骗来的小散户的血汗钱”。

　　分析人士认为，目前国内已经加强了有关的审查工作，但是国内的上市公司接近2000家，不可能每个公司的交易，都能洞察得一清二楚，这也让有些资本“高手”抱着侥幸心理，不过随着一起又一起涉嫌内部交易的“高人”被拘，或能在一定程度上遏制此类情况的快速漫延。

　　重组流产个案

　　案例一：赛迪传媒

　　11月9日，赛迪传媒宣布重组，在之前股价出现连续拉升，11月6日更是冲上涨停，创下年内最高价10.48元。满心欢喜的股民翘首企盼好消息的传来，但是12月8日，赛迪传媒方面突然传来中止本次重组的消息。受此影响，赛迪传媒复牌后随即以跌停开盘，将高位跟进的投资者悉数套牢。

　　案例二：赛格三星

　　已经处于半停业状态的赛格三星，11月3日宣布筹划重组，其后似乎一切顺利，11月30日还称重组有关各方已委托中介机构制作有关协议及重组预案。然而就在投资者以为本次重组将“水到渠成”之际，赛格三星却于12月3日以“重组方案尚不完备”中止了重组，令外界大跌眼镜。值得注意的是，在赛格三星停牌期间，控股股东深赛格却未一同停牌，在对赛格三星的企盼之下，深赛格从11月初启动短短1个月最高涨幅达87%，难怪引来“虚假”重组的质疑。

　　案例三：*ST金果

　　今年A股市场重组股中最难嫁出去当属3次重组2次流产的 *ST金果。由于亏损累累，为了避免被暂停上市， *ST金果出现了拉郎配的现象，第一次的婆家是房地产公司，第二次又变成了矿业公司。不过最后均以失败告终。本月2日，该股第三次宣布重组，将向大股东湖南湘投控股集团有限公司出售相关资产，同时向湖南发展投资集团有限公司定向增发不超过2.24亿股股份，购买后者旗下的株洲航电枢纽资产。如今*ST金果涨幅惊人，但第三次重组能否成功尚是未知数。

　　假重组花样繁多

　　手法一：围魏救赵

　　常见的操作手段是：先在二级市场潜伏，吸纳筹码，如果在低位筹码吸纳得多就高调启动重组谈判，借势既可出货套利也可假戏真做；如果筹码没吸够股价就涨了则更可轻松退场，换个时机或换个壳再继续表演。

　　手法二：空城计

　　虽然债务缠身，但并不是每个上市公司的大股东都真心愿意重组，毕竟控制一家上市公司就意味着多了很多财富资源，而维持一个空壳并不需要花多少成本。两年亏损一年盈利，做出这样的财务记录对于很多大股东来说实在是太容易了。但是，打发债权人是件伤脑筋的事，最好的办法就是高调重组，以表示大股东是负责任的，是有作为的。至于重组能不能做成，则一看大股东心情，二看重组方愿意出多高的价。

　　手法三：指鹿为马

　　“主力”为了炒作一家公司，常常把谣言造出技术含量来，甚至达到自己都坚信不疑的程度。比如*ST夏新的重组过程中，就有诸如“华为借壳”、“中移动奉命拯救”之类的“传闻”频出，甚至有鼻子有眼地描述洽谈“细节”。

　　手法四：明修栈道，暗度陈仓

　　这种企业多是为了达到重组之外的目的而高调介入上市公司重组。毕竟重组上市公司意味着一种实力，因此人们会想当然地认为“重组方”是很有实力甚至值得信赖的。一旦目标实现，退出重组的路径就太多了。上海证券报

　　投资提醒

　　如何投资重组股？

　　重组前股价的高歌猛进，重组失利后的节节败退，让股民对重组股是又爱又恨，普通的投资人到底能不能参与到重组股中去呢？

　　万联证券的分析师尤晓光表示，重组失利其实是非常正常的事情，特别是一些ST公司，为了避免被暂停上市，更是“病急乱投医”，比如*ST金果今年已经3次重组了，像这样有“习惯性流产”的公司其实还有很多。不少人参与重组股像是赌博，一旦成功则“麻雀变凤凰”，一旦流产则是一败涂地。尤晓光认为，参与重组股最重要的条件就是股价，如果重组前股价比低位高出50%左右，这时候参与到重组股中，相对安全边际较高。即使重组失败，股票的跌幅也有限。但是如果股价已经上涨非常多，2、3倍甚至更高时，投资人最好不要冒险，就算重组成功，获利丰厚的庄家高位了结的可能性非常大(比如岳阳纸业，在今年10月28日公布重组消息后，放量下跌)，如果重组流产，下跌更是情理之中。

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