本报记者 夏华旺 北京报道

　　每逢大公司发布定向增发预案，往往伴随着股价大跌。自中国平安“天量增发”事件以来，对上市公司再融资的恐慌一刻也没有消退。

　　4月21日，中联重科发布公告称，拟非公开发行股票，募集资金约55亿用于十大项目，当日中联重科股价重挫8.39%。同一天，长江证券公告称，将增发方案转为配股，计划募资约40亿，当天股价下跌4.13%。

　　4月9日晚，浦发银行公告拟定向增发融资200亿元，4月10日，浦发银行下跌0.86%。4月2日，京东方定向增发A股获中国证监会发审委有条件审核通过，计划募集资金不超过120亿元，当日京东方股价下跌2.77%。

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚告诉《华夏时报》记者：“经过一轮反弹行情，券商和上市公司的再融资冲动重新燃起，这正好解释了3、4月份定向增发预案明显增多，但是再融资提出后，直接冲击了这些公司的股价。”

　　增发预案连续两月井喷

　　今年1月份以来，发布定向增发预案的公司随着股市回暖每月递增，根据《华夏时报》统计，1月份9家公司预告定向增发，2月份有14家，3月份达到25家，4月份截至目前约为23家，而且3、4月份增发预案中，巨额融资较多。

　　以3月份为例，8家公司的再融资方案额度在20亿以上，其中川投能源计划筹资30亿、国投电力筹资64亿、酒钢宏兴60亿、三普药业20亿、南京新百20亿、广汇股份33亿、金牛能源44亿以及大唐发电36亿。

　　4月份同样是一个增发密集期，4月8日，华电国际公告称，拟非公开发行股票，募集资金不超过35亿元；金地集团拟定向增发4亿股，募集资金不超过41亿元，投向六个房地产项目。

　　4月9日，浦发银行公告称拟向特定对象非公开发行股票，发行数量不超过发行前总股本的20%。募集资金不超过150亿元，将全部用于补充资本金，提高资本充足率。此外，公司拟发行不超过150亿元次级债。

　　4月21日，中联重科等四家公司提出包括定向增发、配股等再融资计划，融资总额约110亿元。其中，中联重科公告称拟非公开发行不超过30000万股，募集资金总额不超过55.7亿元。长江证券因为市场原因将定向增发改为公开配股，拟募集资金40亿元。

　　A股IPO市场依然冰封，但监管层对股市再融资的审核悄然放宽。4月份京东方、恒源煤电、首开股份的定向增发申请先后获得证监会有条件通过。而3月份，证监会发审委否决了鄂尔多斯额度30亿的定向增发方案。2月份，华北制药和同力水泥的定向增发也被证监会挡在了门外。

　　英大证券研究所李大霄告诉《华夏时报》记者：“证券市场的再融资功能在逐步恢复，监管层先以定向增发试探市场心理，然后才有可能开始IPO活动。”

　　京东方在去年11月8日就已经提出增发预案，非公开发行27亿-55亿股，募集资金120亿元，用于增资合肥京东方以建设第6代薄膜晶体管液晶显示器件生产线项目和补充流动资金。首开股份更早在去年7月14日提出定向增发，将非公开发行不超过3.5亿股，募资47.46亿元，用于投资公司的5个房地产开发项目。

　　如果增发顺利完成，可以改善这两家公司现金流，推动现有项目的进程。

　　中银国际分析师胡文洲表示：“中联重科2008年在重组并购方面取得了重大突破。但是快速扩张带来了债务飙升的风险。我们预测中联重科2008年的净负债比率高达132%，远高于2007年的3%。”

　　6000亿再融资待发

　　面对财务压力，越来越多的上市公司推出再融资计划，但是年初至今，顺利完成定向增发的公司屈指可数。

　　4月2日，云南城投完成定向增发，募得20亿元，4月23日，TCL公告称，通过非公开发行股票募资9亿元，这两家几乎是一年以来再融资仅有的成功案例。

　　3月中旬，来自WIND资讯的统计显示，去年以来有175家上市公司提出的增发(含定向增发)预案在有效期内，等待推出的融资额超过5600亿元。有75家公司曾经公布了此次非公开发行预案增发价格的下限，其中有17家公司已经获证监会批准。加上4月新公布的增发预案，A股市场再融资的需求将达到6000亿元以上。一旦这类公司股价足以支撑其增发价格，再融资必然陆续释放，形成A股新的资金压力。

　　统计显示，在等待通过证监会核准的58家公司中，以3月6日收盘价来计算，股价已经高出其增发价格下限的公司共有34家，这类公司如果以既定的增发价格非公开发行股票，机构将有利可图，参与增发的热情也较高。

　　据统计，175家上市公司中有152家采取定向增发方式，占据了87%，只有23家公司采取公开增发方式，只占13%。进行公开增发的23家上市公司合计增发规模达52.6亿股，按公告拟募集资金计算，合计融资规模超过2000亿元，其中就包括一年前先后爆出1200亿再融资方案的中国平安。

　　李大霄表示：“对于小批、多次的上市公司再融资活动，市场有足够的承受能力，最让投资者恐惧的是类似中国平安1200亿的天量增发，足以引发股市地震。”

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