融资融券准备就绪；无须对大小非减持过多担忧

　　证券时报记者 肖 渔

　　作为中国证监会内唯一的一名人大代表，欧阳泽华和新闻媒体的见面会自然备受关注。而他也没有让记者们失望，对融资融券、大小非减持等诸多敏感问题都做到了有问必答。“作为人大代表，这是我的一个基本职责。”欧阳泽华这样谦虚地表示。

　　融资融券

　　各方面准备基本就绪

　　提问：围绕融资融券问题，证监会进行了相当长时间的准备，现在进展情况怎样？

　　欧阳泽华：自去年10月5日宣布启动融资融券试点以来迄今已有4、5个月，这期间证监会进行了充分的准备工作。目前各方面的准备工作都基本就绪，下一步将按照积极稳妥的原则，在风险可控、可测、可承受的大框架下稳步推进融资融券的试点工作。

　　就融资融券本身而言，在海外市场是一个非常成熟的交易品种，也是各个市场必备的交易功能。它本身最大的好处在于有利于沟通货币市场与资本市场的联系，建立货币市场和资本市场间联系的通道，同时也是我国证券公司的一项业务创新，有利于增强证券公司的竞争力，也有利于改变目前市场单边市的基本格局。

　　为此，自去年10月份以来，中国证监会投入了专门力量，组织系统内的部门、交易所、证券公司完成了两次技术上的联网测试，同时由于融资环节涉及银行结算问题，还邀请了托管银行一起参与测试。从目前两次测试结果看，技术上基本达到预期目标，同时也加强了业务标准和制度方面的准备。

　　市场无须对

　　大小非减持过多担忧

　　提问：今年以来A股市场迎来大范围限售股解禁潮，请介绍一下减持的具体情况。

　　欧阳泽华：目前“小非”解禁压力理论上已经解除，小非实际解禁比例为68%，2009年解禁的股改限售股主要是“大非”，但这部分股份减持动力不大，国有控股股东已解禁股迄今实际减持比例仅为2%，因此市场对此不必过度担忧。

　　从2006年到目前，“小非”解禁量已经超过1200亿股，实际解禁比例约为68%，仍有400多亿股“小非”随时可以依法解禁，但由于各种原因未办理解禁手续。因此，理论上说“小非”解禁压力已经解除。

　　今年限售股解禁压力主要集中在“大非”，但从前几年的情况来看，“大非”减持的积极性并不高。截至目前，“大非”实际减持数量仅为14.5亿股，国有控股股东已解除限售股份的实际减持比例约2%。尤其是A股市场上大量“大非”都为国资委监管的央企所持有，其减持没有动机，即便减持也需经过复杂的手续，因此市场不需要对今年“大非”减持存在太多的担忧。

　　况且“大小非”也不是中国独有的事情，没必要过分描述和夸大。股份锁定期满后进入流通解除限售，这是国际资本市场上的共性，在欧洲和美国市场，一些家族企业出于控股的需要或者大股东为了增强或吸引投资者参股，都自愿锁定一定期限，包括比尔盖茨也是这样做的。

　　在现有政策的基础上，下一步监管部门针对“大小非”问题还将开展四方面的工作。

　　一是在现有法律法规的基础上充分尊重股东权利，保持现有的相关契约的延续性，从具体操作程序和操作手段上，丰富大宗交易方式，提升大宗交易效率。

　　二是为企业增加适当的融资时机，提供丰富的融资渠道和方式，包括发行可交换债券等，缓解股东因融资需求无法实现进而变现股份的冲动。

　　三是规范减持股东的转让行为，加强信息披露。

　　四是从平衡市场供求关系平衡的角度，协调有关部门，积极引进包括保险资金、社保资金，个人养老基金等长期投资者，增加资金供给，缓和市场供求关系。

　　推进商业银行

　　重返交易所债券市场

　　提问：前不久证监会和银监会发布上市开展商业银行进入证券交易所开展债券交易试点的工作，请问目前试点的情况怎样？

　　欧阳泽华：目前交易所和登记公司正在制定相关的技术规范方案。同时考虑到商业银行离开这个市场有12年之久，对交易所的运行规则还要有一个熟悉的过程，所以我们要求交易所和登记公司根据商业银行的具体情况，一要做好调研工作，二要掌握上市商业银行的基本需求，三要制订适当的培训方案。

　　到目前为止，所有这些工作都在有条不紊地向前推进，证监会和银监会作为这项事情的推进者和监管合作者，正在定期进行有关信息的沟通，相信很快就可以看到相关银行的进展消息。

　　场外市场开办

　　将以代办系统成功为前提

　　提问：全国统一的场外交易市场的建设进展到什么程度？

　　欧阳泽华：构建中国多层次资本市场体系的总体思路包括三个层次，主板、创业板、和以股份待办系统为基础构建的全国统一监管下的场外市场。在场外市场建设方面，将在考虑代办系统试点情况的前提下推进，而建设场外市场最大的难点问题在于构建模式。我国不会简单借鉴美国模式，即由低级市场向高级市场逐步演变的市场化过程；而是要更多地借鉴新兴市场构建多层次体系的经验，即政府主导的模式。就监管模式，监管部门还将组织专家对此进行深入地研究，在代办系统取得一定成就的基础上，选择适当的时机宣布场外市场的启动。

　　2006年1月中关村股份转让试点自推出以来，共有51家公司在该系统成功挂牌。三年来该系统没有出现市场风险，投资者情绪也比较稳定，基本上达到了早期设计的预定目标，下一步，将在交易结算和市场准入等方面进行一系列制度改进和优化，经过在中关村园区报价系统试点和完善后，择机向全国具备条件的其他科技园区扩展。

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