石仁坪

　　“借助危机兴改革，应该尽快推出股指期货，弥补市场制度缺陷，完善股市内在稳定机制。”全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨日在北京表示，目前股指期货各个层面的准备工作基本就绪，能够做到风险可测、可控、可承受，能够确保股指期货市场平稳与稳妥运行。

　　朱玉辰说，国际经验表明，股指期货对市场波动能起到平衡作用。推出股指期货最大意义在于弥补现有市场机制的不足。

　　暴涨暴跌是困扰我国股市发展的顽疾。上证综指2007年上涨97%，2008年却又下跌65%，大大超出同期境外成熟市场波动幅度。

　　“我国股市暴涨暴跌的一个重要原因是股市缺失双向交易与对冲平衡机制，是一个单边市。在单边市机制下，投资者只有单向做多才能盈利，这导致市场缺乏制约平衡力量，出现单边上涨，泡沫快速累积。一旦上涨难以为继，又会引发投资者的集中出逃，造成市场单边快速下跌。”朱玉辰说。

　　“另外，长期资金是股市稳定的基础力量。但当前我国以共同基金为代表的机构投资者没有充分发挥稳定市场的作用。”朱玉辰指出，其重要原因之一在于缺乏股指期货等避险工具，使得机构投资者无法有效管理风险，导致长期资金短期化、机构行为散户化，一定程度上加剧了市场波动。

　　朱玉辰表示，当前推出股指期货面临的风险都处于可控范围。他说，股指期货在我国已经过长达八年的酝酿研究。而中国金融期货交易所又经过近三年的扎实准备，目前各个层面的准备工作基本就绪。

　　国务院颁布实施了《期货交易管理条例》，中国证监会出台了一系列配套法规，为推出股指期货奠定了坚实的法规基础。中金所完善了股指期货产品与规则体系设计，组织了较长时间的仿真交易，建设了可靠的技术系统，采取了高保证金、低杠杆为核心的各类风控措施，初步建立了跨市场监管协调机制。

　　朱玉辰表示，在会员层面，期货公司不断加大资本金投入、完善内控与风险管理制度、提高人员素质，中金所建立了“三张门票”制度，严格会员入会程序，确保会员技术系统、风控体系与业务流程能够满足股指期货交易的需要。

　　投资者层面，在开展大规模投资者教育的基础上，建立了投资者适当性制度，确保会员公司把股指期货产品销售给适当的投资者，确保有资金、有知识、有经验的投资者才能参与股指期货交易。

　　朱玉辰认为，通过以上措施，能够做到风险可测、可控、可承受，能够确保股指期货市场平稳起步与稳妥运行。

　　另外，朱玉辰还在议案中建议，应尽快启动融资融券业务，增加市场资金供给，提高市场运行活力；尽快推出创业板，完善多层次资本市场体系建设。

　　(本报记者胡刘继对本文亦有重要贡献)

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