“从退休高管那里拿料”

　　在圈子里混久了，老马和正规券商分析师也很熟了。对于那些拿着年报到上市公司去询问的分析师，老马颇不以为然。“你拿着这些大家都知道的东西过去，人家当然可以很轻松地和你打太极，你能调研出什么来？”

　　相反，老马半个月以前才请西部一家上市公司的前董事长吃过饭。这位前高管他退下来已经一两年了，无职无权，从来没有券商的研究员专门去请这种“过气”的人物吃饭。

　　而老马不这么看。那位前高管向他详细介绍了公司前几年投的那个项目的决策过程，当初为什么投这个项目，谁做的参谋，风险在哪，还有当地政府领导人在这个项目中扮演的角色。

　　“退下来的前高管，许多在位时不方便说的话现在都可以讲了，这些内情对判断公司未来的项目决策至关重要。”老马听到了“很细的过程”，他如获至宝，全都一一记录下来，生怕漏掉一个字。

　　老马承认，论专业素养，在全局上，自己远远不及券商的正规军们。但在某些上市公司这个局部上，民间调研员可以用自己的勤奋和另类思维取得大量一手信息，这是那些盯着全行业几十上百家上市公司的券商调研员所不具备的优势。

　　券商调研员们更多的是看重上市公司业绩、财务指标，或者分析整个行业的数据，或者到工厂里看看设备什么的。“但我认为这些都是表象。”老马说，“我们最重视上市公司的投资逻辑，你的新项目，你为什么要做。”

　　因此，老马更看重公司的管理团队，从他们待人接物上的细节判断这些人可不可信，虽然这些感性的判断看上去没有数据分析来得专业。

　　老马通常会将写好的调研报告小范围传给一些业内朋友、券商分析师、民间专业投资者等，报告里必须要有自己的观点。“和券商们发布的报告不同，我的所有报告里都会提出至少10个问题，抛给上市公司管理层或其他投资者，请他们指出错误和纰漏。”

　　意想不到的是，这种山寨调研报告竟然在互联网上红极一时，上至上市公司高管，下至普通散户，在看到这些来历不明却又内容翔实，有板有眼的山寨版报告时，都不敢轻视。

　　许多手上有大把钞票的投资者，看了老马的报告，纷纷打电话来找他。

　　老马还经常受邀到一些圈内聚会上去讲他的观点。据说，他多次参加的一个不到20人出席的聚会，在座的手上控制的资金加起来有几千亿之巨。除了老马，大抵都是衣着光鲜的投资总监，“连个基金经理都没有”。

　　民间智慧挑战又一个专业领域

　　“对于投资者中出现的一种‘山寨分析师’，我非常赞成。”1月10日，全国人大前副委员长成思危在当日开幕的第十三届中国资本市场论坛上对媒体表示。

　　成思危认为，对资本市场的监管不能只靠监管部门，也要靠群众。民间分析人员因为站的角度不一样，可能会发现一些一般分析人士看不到的问题，比较客观地做一些分析。

　　上海一位范姓私募基金经理说，山寨分析师中不乏有实战经验的高人，他们的存在，让市场的声音多了起来，“可以起到重要的投资参考作用。”

　　深市一家电力上市公司的董秘告诉记者，近年来，他们接待过一些以个人投资者身份来调研的人，这些人的办法很多，“比如了解我们电力公司从北方某家上市煤炭公司的采购量，或者到我们设备供应商那里了解给我们供货的情况。在他们看来，上下游企业之间的交易量变化更能说明公司真实的运营状况。”

　　网络环境为山寨调研员用民间智慧挑战专业领域提供了舞台，这些人是新浪、东方财富网等网站财经博客、股吧巨大浏览量的重要诱发者。

　　“现在回头来看2007年底券商分析师对大盘的判断，他们一点不比山寨分析师强。”一位门户网站财经博客负责人说，当时最保守的券商对大盘的判断也高于4500点。在2008年这轮戏剧性行情中，正规券商分析师集体沦陷，他们这种尴尬处境成就了山寨调研员的市场空间。

　　在《理财周报》搜集的包括高盛高华、中金在内的12家国内最盛名的投行，盘点了他们一年来的宏观研究、策略分析和金股走势后，得出结论是，大多数分析师“落后K线图半年”。

　　中国A股市场只做多不做空的机制，使得卖方分析师只能分享牛市盛宴。随着一些投资者纷纷选择只相信自己和独立做调研，老马这类故事或许会越来越多地上演。事实上，新年以来，各大财经论坛上的“山寨分析师”空前活跃。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。