分流资金并不明显

　　早在2008年3月，证监会就发布了创业板规则征求意见稿，但推出进程却一拖再拖。对此，业内普遍认为是因为A股市场低迷，遭遇金融危机，市场担忧创业板推出会大规模分流资金，进一步恶化市场资金供求局面。然而上海睿信投资管理公司董事长李振宁认为，创业板的企业规模有限，对资金的需求量很小，对资金分流问题不必担心。

　　国务院发展研究中心巴曙松也表示，中小企业融资指望创业板来解决的话，可能始终只能解决很小一部分。主板市场发展多年也才有1600家上市公司，而全国能达到创业板上市的企业很多，但最终能上市的并不多，创业板不会对资金面产生过大压力。

　　西南证券分析师王大力略有忧虑，“目前很难确切鉴定创业板的推出对股市究竟是利空还是利好，但可以肯定的是，在创业板进行上市从而通过打通融资渠道，解决一些创业企业的资金问题，进而推动相关企业的良性发展或渡过难关。这无论对于具有创投概念的上市公司，还是整体经济都是利好的。”

　　但对于投资者所担心的分流资金的问题，王大力认为，由于目前投资者心态都比较谨慎，大量资金聚集在场外不愿轻易进入，而创业板提供了新的投资机会与投资品种，分流部分在场外的闲置资金也可以起到活跃投资气氛的作用，并不会从主板大量抽离资金。

　　智多盈投资余凯表示，退出机制的缺失，势必会放大创业投资的风险，其高收益无法在资本市场上得以体现，如此下去必将阻碍中国风险投资事业的发展，不利于实体经济中最有潜力的中小企业健康地发展。与创业板功能有些相似的中小企业板设立以来的实践证明，这种创新机制对于中小企业的培育、规范、引导和发展发挥着重要的作用。

　　市场机制还需完善

　　创业板推出的时机选择一直是业内争论不休的问题，天相投资顾问公司董事长林义相指出，“国办金融30条”中所提的措施，有的是股市好转后的结果，而并未构成股市转好的条件，而“股市能否充分发挥作用，关键还是要看股市能否尽快好转，这方面需要一些实质措施的落实。”

　　上海睿信投资管理公司董事长李振宁也表示，在创业板推出之前必须要集中精力先将主板搞好。他认为，能否将主板市场搞活，停发或不发股票这些消极的措施都不是办法，关键是要主动应对，多角度开拓思路，做好双向扩容，必须采取一些活跃股市的措施。

　　李振宁建议，创业板推出的初期，可参照中小企业板模式，实行多家公司打包上市。首批上市公司可能遭市场爆炒，将刺激申购及短炒资金的流入。在加强风险提示、加强监管的同时，释放创业板对于整个资本市场的刺激作用，是积极选择。

　　海通证券高级分析师谢盐同样认为，推出创业板应以搞好主板为前提条件。只有主板健康发展起来，创业板才能给投资者以希望。虽然目前中小企业融资心切，但如果资本市场不能健康发展，这种融资功能就会走向衰竭。

　　由于创业板上市公司为高成长的中小企业，这必然要求市场机制必须与主板有严格的区别，推出方式也要考虑到中小企业的特点。专注研究无形资产的学者蔡吉祥认为，创业板市场还应在无形资产方面坚持规范和创新并举的原则，就是要规范创业板公司的行为，除主板和中小板公司所要求的行为外，同时，更要考虑规范创业板公司的无形资产行为。

　　财经评论人士皮海洲则建议，创业板推出之初，应该采取成批上市的方式，一次上市50家，甚至更多，以避免市场的投机炒作行为。只有一次性多上市一些企业，才能减轻这种爆炒行为。

　　而王守仁则提出更具体的建议，他认为，创业板推出之前必须建立防止暴涨暴跌的机制，证监会和深交所之间需要建立快速反应机制，同时对违规的上市公司建立严格惩罚的机制。

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