据统计，中小板不利业绩预告比例远低于主板

　　蒋飞

　　随着年报业绩预告渐次披露，A股主板上市公司越来越多的出现预亏或业绩下滑。然而与一般的预期相抵触的是，中小板不利业绩预告的比例远远低于主板，两者的差距超过40个百分点。分析师称目前在中小板上市的公司经历过严格把关因而质量较高，并不能代表国民经济中的中小企业群体。

　　根据Wind资讯提供的数据，截至昨日，两市A股共有559家公司披露了2008年业绩预告，其中273家中小板公司全部通过三季报预测了全年净利润情况。在这些中小板公司中，有78家披露了包括亏损和业绩下滑在内的不利业绩预告，占比28.6%。而286家主办公司却有202家公司的年报业绩将“很难看”。事实上，去年前三季度的业绩比较已经体现出中小板好于主板的趋势。

　　这个结果与一般的预期有很大的出入：中小企业大多业务单一，经营规模较小，在全球性的经济危机中应当受到更大的冲击。财富证券分析师谌谆对此的解释是，现有的中小板上市公司的准入门槛并不低于主板，大部分公司是细分行业的龙头，这个相对优秀的群体并不能代表国民经济中的中小企业。

　　相对于A股和反映大企业的沪深300相比，中小企业表现出稳定成长的特征，每季同比都为正增长。中小板2005年6月8日创立，取可比公司的2008年和2005年的前三季度数据比较，中小板61家公司的净利润复合增长率为47.01%，同期不含中小板的1284家A股公司净利润复合增长率只为27.04%。实证分析结果表明中小板企业表现出明显的成长性优势。

　　另一方面，在经济危机的背景下，部分公司经营灵活，在细分市场具有竞争力，符合国家政策或产业发展趋势的中小企业具有一定比较优势。

　　但是谌谆也指出，中小板的两极分化现象也比较严重，新和成的三年平均复合增长达到200%，苏宁电器也达到100%；而中核钛白的亏损则接近2亿元。此外，主板的国有上市公司有很强的“支撑”，一年的亏损并不致伤筋动骨。反观中小企业板，未来的业绩增长不确定因素更多。“(观察中小板)还需要假以时日。”谌谆说。

　　一些市场人士则认为中小板较好的业绩表现与民营背景的大小非股东有关。“大小非股东出于自身利益考虑，会要求中小板公司的业绩表现尽量好一点，以配合可能的减持。”深圳一位私募基金经理对记者说。

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