中国股民已有了国际化思维。

　　维稳

　　在上半年连续多次上调存款准备金率后，9月央行突然下调贷款利率与存款准备金率，10月、11月继续下调存贷款利率和准备金率，暂免征收利息税，并大幅降息。加上从9月至今出台的包括证券印花税只向出让方征收、国资委支持央企增持或回购上市公司股份、融资融券业务试点启动、国务院出台拉动内需十项措施和四万亿元投资计划、国务院“金融九条”等系列刺激措施，这些“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”无论从“救市”还是“维稳”角度，都使得股民“民”心大振。

　　全球金融危机

　　金融危机就像资本主义制度下的草本植物，每次繁荣过后，就会茂盛成长。不过，这次危机却是以全球金融市场的中心——华尔街为震源，震级之强、波及之广、影响之大，连美联储前主席格林斯潘也不得不惊叹为“百年一遇”。

　　由于过去多年经济繁荣的时间太久，以至于从股市、房市、商品市场甚至衍生品市场，都已积累过多泡沫，并在今年悉数破灭，有统计显示全球因此已损失逾30兆美元的财富，繁华过后果然是一地鸡毛。

　　去杠杆化

　　无论是金融还是工商企业，负债经营就意味着杠杆经营。不过，华尔街五大投行竟然将资产／资金的平均比率提升至平均30倍的水平，颇有拼命赚钱的勇气。

　　繁荣时期诚然可以实现最大化利润，可是，一旦出现趋势判断错误，甚至类似今年信用枯竭的系统风险，负债越多的公司套现越难，最终导致现金流崩溃。“百年老店”雷曼兄弟等的突然倒塌，再次证明“慢就是快”的经营哲学，才是基业长青之道。

　　脱钩论

　　美国次贷危机爆发初期，发展中国家可以躲避危机的“脱钩论”甚嚣尘上。不过，冰岛等国出现的金融危机，证明世界是平的，全球已没有“孤岛经济”，更没有挽狂澜于既倒的擎天柱。

　　回头来看，脱钩论或者只是为华尔街的“最大化套现”争取了有限时间，对新兴市场来说，这或者是一个绕不开的陷阱，或者是因为盲从和轻信必须付出的代价。

　　救市

　　从来没有一个字比“救市”更让投资者心动。美联储主席伯南克和美国财长保尔森堪称对付金融危机的“梦幻组合”，可是，结果却是竹篮打水一场空。尽管前后动用各种资金逾2万亿美元救市，美国标普500指数依旧大跌逾五成，美国房价依旧大跌逾两成，而且，至今未曾显露熊市终结的迹象。

　　尽管股神巴菲特坦言“对付本次经济危机没有灵丹妙药”，可是，市场管理者仍不得不用有形之手，去试图减缓投资者的伤痛感。救市，或者只是平滑经济周期，并不能逆转经济周期。

　　零利率时代

　　上周，伯南克不惜将利率降低为零，市场普遍猜测美国将迎来零利率时代。在1999年2月至2000年8月，日本曾采用实际利率下降为零的超宽松政策，结果掉进凯恩斯所谓的流动性陷阱，银行放贷意愿远远低于平衡资产负债表的动力。

　　眼下，伯南克重启“直升机撒钱术”，虽然短期可借此将美国银行业拖出泥沼，可是，美元长期贬值的危机将重现，最终全球将怎样买单，至今找不到答案。(熊元俊)

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