□本报记者 姜楠

　　银河证券研究所所长滕泰在第四届中国证券市场年会上演讲时着重分析了虚拟经济的变化对实体经济的影响，他认为，无视这种影响是错误的。当前，要消除这种影响，应该实行积极的资本市场政策，不能无视大小非对资本市场的负面影响，建议成立大小非启动基金解决股改遗留问题。

　　为此，他认为，现在应该执行积极的资本市场政策，不能无视大小非对资本市场的负面影响。他谈到，股权分置改革毫无疑问是成功的，它解决了中国资本市场长期发展的历史遗留问题，搞活了资本市场，恢复了直接融资功能，一度创造了非常好的财富效应，刺激了经济的增长。但是现在大小非可能成为资本市场发展的牵绊，就解禁数量看，明年可能有3.7万亿，2010年也不少。根据估算，未来两年至少要减持一万亿。无视这些大小非减持长期的给资本市场造成的失衡，不利于解决这个问题。大小非问题必须要解决，越早解决付出的代价越小。

　　而且，滕泰认为，当前资本市场被严重低估，基本面情况对解决大大小非问题是有利的。现在最悲观的预期明年的GDP还是有将近8%的增长。通货膨胀率数据上个月是4.9%，年底可能到3%，明年的GPI指数肯定在3%以下。利率水平，由于CPI的下滑，决定了中国的利率还会低。把这些数据放到任何一个国家，“我相信他们的估值平均PE都应该在20倍以上。” 此时政策出台消化大小非问题是有利的。

　　他进而解释说，政府仍然要出钱，但是这个操作化的方式可能是集中操作或是分散化的市场操作，假设政府出动资金，它应该是启动基金，中国有很多的债权公司、信托公司、商业银行都在搞管理业，都在搞创新，但是这个创新是真正对国民经济有利的创新，应该是国民经济需求的，现在国民经济的根本需求，资本市场的核心需求就是大小非。解决这个需求要有一个启动资金放大这个资源，退出的时候逐步退出，才能够解决资本市场这一核心需求。他希望广大的媒体朋友一块来呼吁设立大小非启动基金。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。