目前BDI指数全年平均点位仅为7700点左右，比去年平均点位7100点略高。招商证券的分析师认为，按照目前的市场价格水平，干散货航运企业已经全面陷入亏损。

　　机构：无情抛售航运股

　　“港口和航运一脉相承，自然也同病相怜。”一位曾经十分看好港口航运业的基金经理表示，“但现在上港的日子不好过，其他航运公司肯定也很难，而且业绩下滑可能会持续到明年。”

　　机构减持港口股的已经有一段时间了，但减持力度之强，确实让很多人感到难以接受。而这一切只能说明经济周期的变化对这个行业的影响太深了。

　　相对于上港集团等港口股而言，航运股跌得更惨。毕竟，中国远洋、中海发展等航运股今年的业绩确实太好，股价也一度被炒得太高，他们都是蓝筹股中的 “大明星”。以2008年的预期每股收益计算，所有航运股中除了中海集运市盈率较高外，其余公司的市盈率都在10倍以下，中远航运、中国远洋和中海发展甚至不到5倍的市盈率。然而，这些公司却惨遭机构抛售。

　　以中国远洋为例，去年10月的最高价为68.40元，现在仅有8元多，只剩下零头，跌幅近9成。其他航运股的跌幅也都不小。从机构持股来看，今年中报显示，中邮基金旗下的中邮核心优选持有3435万股，而中邮核心成长持有7878万股。但本周基金公司最新公布的三季报显示，中邮核心优选几乎全部清仓，而中邮核心成长也减仓不少。

　　机构在第三季度已经抛售了不少航运股，进入10月后，机构们依然没有停下抛售的步伐。10月以来，中国远洋下跌了42%，中海发展跌了37%，中远航运跌了38%，难道机构出货真的没完没了？

　　中邮核心成长的基金经理在三季报中表示：“第四季度将继续降低对周期性行业的配置比例，中长期保持金融、地产等权重行业配置比例。”该基金现在的前十大重仓股中金融和地产有7只股票，除了中国联通和中国铁建外，典型的周期性行业个股就是中国远洋了。

　　对于机构凶悍的抛售行为，国泰君安航运业研究员林园远表示，“由于机构对整个航运业明年都不看好，因此现在很难用估值水平来衡量这些公司是否值得持有。”

　　钮宇鸣认为，虽然现在航运股的市盈率只有几倍，但如果明年业绩下降50%，市盈率就是10多倍，这样估值显然就高了。目前，中国远洋H股价格比A股折价五成以上。

　　投资者：冬天还有多长

　　已经跌了那么多，投资者很想知道究竟港口股、航运股的冬天还有多长，目前的股价离底部还有多远？

　　10月份，多家券商研究机构对上述行业发布研究报告。

　　其中，招商证券将航运业的评级下调为“中性”。招商证券认为，受需求回落和运力快速增长影响，航运行业整体景气趋势回落明确。今年4季度或有反弹，但是依然不改中期回落趋势。就上市公司而言，虽然今年的业绩很好，但普遍会在今年见顶。虽然业内上市公司估值已经大幅回落，可能存在一定的反弹机会，但在景气趋势下降的大背景下较难把握，投资机会需待行业景气回稳。

　　海通证券的钮宇鸣也将航运业评级下调为“中性”。他认为，航运业的业绩将在明年出现回落，BDI指数的大幅下降主要是受国际贸易导致。不过他也指出，贸易放缓是不正常的现象，绝对不会长期存在。今年第四季度，在航运股严重超跌之后，随着BDI指数的反弹，航运股也面临短期反弹的机会。不过中期来看，最根本的还取决于国际经济环境能否在明年有所好转，国际上各国救市能否起到效果。但现在来看，明年的事情存在很大不确定性，现在根本还看不清。

　　对港口业而言，昨日上港集团等股票继续创出新低。招商证券则继续将行业评级定位“中性”。

　　分析师纪敏认为，外贸形式恶化以及产能扩张超前，使得港口行业的防御性已经在很大程度上被弱化。分析行业近几年来的盈利状况，纪敏认为随着吞吐能力的逐步扩张以及其他各项成本的上涨，港口业的盈利能力呈现出了逐步下滑的趋势。而这种趋势在经济下行阶段亦很难被扭转。纪敏认为，2009年港口集装箱业务的盈利增速将放缓至较低的个位数，个别码头的集装箱业务盈利会出现负增长。现阶段来看，港口集装箱业务的景气下行一定程度上被市场认识，风险得到了一定的释放，而相对而言，由于钢铁行业景气下滑导致铁矿石需求的急速下滑，以铁矿石等散杂货类装卸为主的港口在2009年极有可能会面临更大的风险。

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