可交换债政策预期开始显现大小非借道大宗交易套现锐减

　　证券时报记者 胡学文

　　本报讯 大宗交易笔数急剧减少！统计显示，近日大宗交易日均成交笔数仅为今年最高峰时期的两成左右，大小非借道大宗交易减持手中股份的步伐明显放缓。专家认为，这在一定程度上可视为可交换债政策预期作用正逐步显现。

　　本月初，上市公司股东发行可交换债券征求意见稿亮相时，有业内人士指出，上市公司股东发行可交换债券对纾缓大小非资金压力有一定帮助，从而降低大股东减持的冲击。而此前记者从交易所方面得到的消息也显示，不少公司对发行可交换债反应积极，纷纷致电咨询，了解试点资格，并希望尝试发行可交换债券。

　　不过，可交换债能否起到“泄洪”作用，业内看法并不一致。目前一个积极的现象是———自征求意见稿发布以来，深沪两市的大宗交易平台明显冷清了许多，股票减持明显减少，取而代之的是日渐增多的债券交易。特别是最近几个交易日以来，为数不多的大宗交易也大都集中在深圳市场，上海市场方面则多日出现大宗交易“零”成交情况。专家认为，这或许与深市部分上市公司现金流日趋紧张不无关系———股东只能通过减持股份获得资金。此前的一份权威统计数据就表明：今年上半年由于从紧货币政策等影响，深市上市公司资金面日趋紧张，现金回收压力较大。

　　数据显示，可交换债券征求意见稿发布后的第一个交易日(9月8日)，两市仅有兴化股份一笔大宗交易成交，涉及金额为2368.12万元；截至9月16日，9月份大宗交易平台的日均成交笔数仅仅维持在3—4笔左右，较此前几个月均有不同程度减少。

　　尤其值得一提的是，单日仅一笔大宗交易成交情况，今年大宗交易新规发布以来是十分少见的，最近一次单日仅一笔大宗交易成交也要追溯到今年6月份。

　　资料表明，大宗交易成交最活跃的一天发生在今年4月3日，当日一共发生了20笔大宗交易，涉及金额接近6亿元。4月20日大宗交易新规发布后，两市大宗交易呈现逐渐活跃的势头，无论是成交笔数、股票数量，还是涉及金额，都有所放大；与之形成对比的是，自可交换债券征求意见稿发布以来，大小非减持股份步伐开始放缓，且涉及股票家数和金额都有不同程度“缩水”。

　　有业内人士表示，可交换债券征求意见稿公布后大宗交易急剧减少，一方面与股市近日加速急跌，大小非可能觉得减持很不划算有关，另一方面，相关政策应该说起到了应有作用。由于有可交换债券推出的预期存在，安抚了一些计划减持套现的大小非心理。

　　另外值得注意的是，9月份以来债券品种再次开始频繁现身大宗交易平台，自9月4日08中粮债第一笔以来，截至9月16日，一共出现了19笔债券大宗交易，涉及总金额达到4.67亿元，占9月以来整个大宗交易金额9.56亿元的几乎一半。

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