今年新股申购单次收益率降至0.097%

　　本报记者 赵学毅

　　在管理层严格控制新股发行节奏的背景下，新股上市首日的表现成为目前市场的一个焦点。让投资者关注的是，大盘深度调整正在冲击上市新股，致使其上市首日相对发行价的平均溢价率出现明显回落，新股申购资金的收益率也随之大幅降低。

　　据《证券日报》数据中心最新统计，截至9月10日，今年实现发行上市的新股已达73只。若按首日收盘价计算，这些新股在上市首日相对发行价的平均溢价率为112.54%；若按首日平均价计算，其相对发行价的平均溢价率为107.22%。与去年的平均水平相比，两种方法计算的平均溢价率都已经大幅度降低。

　　数据显示，按首日收盘价计算，2007年上市的129只新股相对发行价的平均溢价率为194.64%；按首日平均价计算，其相对于发行价的平均溢价率为189.01%。

　　数据还显示，按收盘价计算，新股上市首日相对发行价的溢价率在去年8月份创新高之后逐步回落，至去年11月份已经降低至145%。时至目前，9月10日上市的东方雨虹和9月5日上市的法因数控两只股票上市首日，相对发行价的溢价率已分别低至15.35%、41.84%。此前8月份上市的7只新股首日平均溢价率也仅为66.92%。

　　更引人关注的是，今年上市的新股中已有38只破发，超过上市新股量的半数。包括紫金矿业、中煤能源、金钼股份、中国铁建在内的四家沪市大盘股已全部破发，按其目前价格4.01元、9.94元、10.83元和8.57元计算，相对于发行价的折价比例已分别高达43.76%、40.94%、34.64%和5.62%。

　　其实，新股破发在国际成熟市场屡见不鲜。比如美国，即便是在大牛市行情中，也总有1/3左右的新股上市首日收盘价要跌破发行价；同时约有1/3的新股上市首日收盘价略高于发行价，但溢价不超过20%；另1/3的新股，上市首日收盘价虽有高溢价，但与发行价相比，最高溢价一般不超过50%至70%。

　　针对国内市场近三年来新股上市首日的溢价演变趋势，业内人士表示，今后申购新股已不再是攫取超额利润的途径，新股上市首日的溢价将越来越平衡，平均溢价幅度估计保持在60%～70%左右。只有少数的新股首日溢价可能达到300%左右的上限，但数量会越来越少。而在新股询价制度下，此种可能性将变得更小。而在当下，随着市场的振荡整理，新股首日平均溢价率更有可能进一步回落。

　　随着溢价率的大幅回落，新股申购资金的收益率平均水平也逐步降低。数据显示，2007年前11月新股申购资金收益率平均水平为0.4%。其中，新股申购资金收益率低点出现在5月，高点出现在9月，并在11月降至0.142%的次低水平。时至今年，73只新股申购资金收益率平均水平为0.097%，按一年60次的资金周转率计算的年化收益率约为6%左右。

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