◆每经记者 李文艺

　　券商IPO或者借壳上市，参股公司股价大涨的景况已经一去不返。

　　昨日，招商证券IPO申请获得通过的消息公布后，相关参股公司股价丝毫不见激动之处。参股招商证券最多的中粮地产(000031，收盘价4.26元)周一大跌8.9%，昨日又跌0.93%。北辰实业(601588，收盘价3.42元)周一大跌6.89%，昨日小涨1.18%，洪都航空(600316，收盘价10.92元)微涨0.74%，已连受三颗十字星。

　　业内人士称，招商证券是否上市，何时上市并不确定，且有太平洋破发的前车之鉴，市场低迷时，投资者对参股券商的预期也是谨慎的。

　　参股公司股价反应平淡

　　根据招商证券招股意向书，中粮地产持有招商证券约1.11亿股，位列招商证券第十大股东。中粮地产半年报显示，公司当初取得该部分股权的初始投入是1.8亿元。

　　中信建投金融研究员魏涛表示，招商证券今年上半年每股收益0.38元，新股按照20倍市盈率计算，估计股价在15元左右。中粮地产所持股权账面价值将升值至15亿元。目前中粮地产总股本1.8亿股，2007年净利润4.6亿元，招商证券这部分上市股权带来的投资效益显然相当可观。

　　国泰君安分析师也称，在房地产行业景气度大幅下降的情况下，招商证券的上市对中粮地产的业绩无疑是雪中送炭。

　　不过，相关参股公司昨日的股价表现表明，投资者对这一概念已经不买账了。

　　参股公司利润未获益

　　尽管能带来业绩提升这一实质利好，为何市场对参股公司丝毫没有追捧之意？

　　“在市场低迷时，大家对券商股都比较敏感，招商证券是否发行，发行时间等都未确定，且上市后的走势也不好说。投资者只有观望。”国信证券金融研究员王一峰说。

　　中信建投房地产行业研究员张朝晖则称，即使招商证券成功上市，影响的也是持股公司权益，只要不卖出所持股份，就不会影响到参股公司利润。权益不会计算到利润里，最终只是公司的公允价值、净资产等出现变动。

　　另外，房地产股前期已经被炒作充分，现在只是回归理性而已，即使中粮地产现在是16倍PE，价格还是高了。“我们的结论是，招商证券上市对相关个股的股价没有实质性影响。”张朝晖说。

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