“我们将这轮经济调整的低点从2009年修正为2010年，正打算下调重要行业明年的利润增速。例如：钢铁行业在明年的利润增速由原来的20%下调至-20%。”上海一家大型券商研究所高层透露，同时准备下调的还有今年上市公司整体业绩增长幅度，这一数字将由年初的30%下调为10%。

　　奥运后改变预期的不仅仅是卖方机构，买方态度也发生了彻底的转变。

　　“8月8日上证指数再次跌破2700点，这个市场就没有多头了。”南方一家大型基金公司分管投资的副总经理说。仿佛为他的观点佐证，刚刚过去的一个交易周上证综指再次表演自由落阵，并在9月5日跌破2245点，当日收于2202.45，全周下跌8.13%。

　　“经济调整两到三年”

　　据了解，让上海这家券商机构大幅下调企业利润增速的契机是一趟北京之行。奥运后，这家机构几位研究部高层与国家发改委、央行、社科院及统计局等人士交流了对经济形势的看法。“相关部门在讨论诸如减税和放松投资等议案。但管理层的态度是经济有自身发展规律，政府出手意在延缓经济下行速度，而不是改变经济下降趋势。他们希望GDP每年下降幅度控制在1%。”前述研究部高层透露，管理层的期望是以温和的方式进行经济调整。这意味着调整的时间会比较长。

　　基于此，这家机构修正了公司对经济调整幅度和周期的判断。他们将经济调整的低点由2009年修正为2010年，预测2010年GDP增长水平在8%-8.3%之间。据记者了解，上海这家机构是国内第一家将经济调整周期低点修正为2010年的卖方机构——目前，多数机构预期经济调整在2009年结束。

　　国信证券首席经济学家杨建龙在其中期策略报告会中指出，中国经济将在两年内见底；中信证券研究部人士也认为，这轮经济调整从2007年第三季度开始，筑底将在2009年下半年。

　　相对于经济调整周期的担忧，机构对上市公司业绩增长变化更为关注。

　　上述上海研究机构下调了重要行业明年的利润增速。例如，钢铁行业利润增速由预期的20%下调为-20%；银行业利润增速也由20%下调至10%左右。

　　“企业往往有利润储备，在经济周期不好时，这些利润储备可以让企业扛半年到一年时间。但储备利润是扛不住两年的。经济周期下行两三年，无论哪个行业都挡不住，即便是银行业。”前述研究所高层说，下调利润增速正是基于对经济调整周期的判断。

　　安信证券首席经济学家高善文也对上市公司业绩颇为担忧。他在报告中指出，随着经济的调整，银行资产质量的恶化是可以预期的，但问题会有多大目前尚不清楚。从最近披露的银行上半年经营情况看，不良资产上升苗头已经出现，这一情况在股份制和城市商业银行中比较明显。

　　“明年银行业的利润增速会下降到20%以内，其他行业很可能是负增长。”深圳一家大型券商自营部总经理认为，“银行经营出现风险，房地产行业出现公司倒闭等标志性事件，才是经济见底的迹象。”

　　“市场已没有多头”

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