在此前有关矿产资源的报道中，本报分析了上市公司采矿热的三种类型：一是与目前主业有关的产业链扩张；二是部分ST公司出于救急而将矿产资源注入；三是上市公司寻求多元化。三种模式中，上市公司寻求多元化蕴藏的风险最大，因为缺乏矿山经营管理方面的专业人才，面临极大的经营管理风险，而且随着银根紧缩，这些企业从银行借钱的难度也要远高于专业从事采矿业务的企业。

　　从目前已经出现的问题来看，风险较大的确实是第三种类型，虽然ST雄震是为了重组，但现有的业务中，矿产资源依然只是该公司的主营业务之一，而非全部，该公司收购矿产资源已经出现经营风险，而东方集团、江苏舜天、天兴仪表、新大洲A(000571)以及益佰制药(600594)都是为了多元化而涉足矿产资源开发的，因出现了资金困难，矿产资源的开发相当缓慢。

　　目前的环境让张晓运觉得自己很不幸，没有在市场最高峰的时候将自己的股权卖掉，否则现在也没必要担心开发资金和行业不景气的问题。他已经感到收购失败的可能性正越来越大，他认为，接下来，由于行业进入下行周期及资金问题，可能会有越来越多的未完成收购的矿产资源交易失败。

　　玩热点付出代价

　　对于矿产热留下的问题，资深注册会计师、评估师、中财国政会计师事务所有限公司副总经理虞世全说，每一次的牛市都会留下一地鸡毛，因为上市公司都喜欢玩热点，迎合投资者的心理，玩在前面的成功了，跟风的就要付出代价，这就是去年那么多的上市公司热衷采矿权而今留下一堆烂摊子的主要原因。

　　虞世全认为，投资者通常责怪评估机构给予采矿权太高的估值，认为是恶意的将估值拔高，但高估值的陷阱并不是评估师挖的，而是投资者以及上市公司他们自己挖的。他认为，当有上市公司因为装入采矿权而出现股票暴涨时，其他上市公司和投资者就开始蠢蠢欲动，希望自己也能够通过矿产这个题材来活跃股价并且取得长期的业绩增长。

　　但事实上，当越来越多的上市公司和投资者去追逐矿产资源时，矿产资源就成为稀缺资源，估值也就水涨船高，最后脱离它的真实价值，因为评估确实有很多的操作空间，当投资者的购买热情高了，它的评估值提高是很自然的，只要双方股东能够接受就行。这种情况在任何过热的市场中都会出现，先知先觉者成功了，跟风者就要买单。

　　事实上，从去年及今年上半年发布矿产投资公告来看，专业的矿产资源投资者都是在卖出矿产资源，而不是在买入，比如大量的矿产类上市公司收购行动都在矿产热的高峰期前后进行的。

　　上海另一位资深评估师也认为，矿产投资是要经过股东大会通过才有效，不是董事会说了算，既然在市场高估值的情况下，上市公司股东们依然同意这些股权收购，那就证明上市公司股东们是愿意支付这么高的对价。从这个角度来说，高估值的陷阱确实是投资者、上市公司他们自己挖的。

　　不过，他们也指出，由于矿产估值的专业性，一般的投资者并不能分辨其中的真实性，所以需要中介机构来作出公正的评估，但现实的情况是，通常股权交易双方商量好了价格，再去找中介机构就设定好的价格做一个评估，这种协商的价格并不一定能反映股权的真实价值。问题是，在评估程序都规范的情况下，很难找到其中的破绽。