◆每经记者 马宇飞

　　8月21日，江山股份(600389，收盘价15.92元)发布公告称，公司董事长兼总经理蔡建国于8月20日以个人名义从二级市场购入公司股票50.63万股。按照披露的18.8元买入均价计算，蔡建国为此拿出了近千万元。

　　本来，高管增持被认为是对企业有信心的表现。然而，由于蔡建国此次增持股份的时间恰好是在江山股份抛出巨额增发预案后不到一个月，因此，市场怀疑其动机是为了给再融资造势。

　　高管增持为再融资铺路

　　江山股份并不是第一家高管在增发实施前夕高调增持的。

　　宁波华翔(002048，收盘价5.25元)在今年2月22日发布公告称，公司拟向不特定对象公开募集不超过4000万股A股，募集资金净额不超过10.36亿元。

　　按照其增发预案推算，宁波华翔的增发价格将在26元左右。巧合的是，宁波华翔的董事、监事等高管在年初至1月29日通过二级市场合计买入公司股票120.99万股，而在高管买入股票期间，宁波华翔的股价正好在26元附近的区间波动。

　　考虑到宁波华翔的总股本仅有2.74亿股，此次高管集体买入，对股价的稳定作用将十分明显。

　　同样，近期完成公开增发的福星股份(000926，收盘价5.85元)也受到了类似的质疑。由于在公开增发之前以5.87元/股买入50余万股自家股票，公司董事长谭功炎此举被指是为增发铺路。

　　渤海投资研究员秦洪认为，不少上市公司为了使增发方案顺利实施，高管们往往会主动买入二级市场股票。

　　熊市再融资难度较大

　　“这也是上市公司为了完成再融资的无奈之举。” 一位不愿具名的券商研究员表示。

　　回想牛市当初，上市公司再融资被认为是利好消息，公告增发的上市公司股价往往会大幅上涨。

　　然而，熊市来临后，市场信心严重受损，再融资反过来成了“过街老鼠”，投资者纷纷采取“用脚投票”，许多增发再融资被迫取消。

　　无奈之下，高管的增持成了上市公司提振投资者信心、完成再融资的最好手段。虽然在熊市中，高管增持股票可能面临被套的结果，但如果再融资计划顺利完成，高管增持产生的浮亏便显得微不足道。

　　以福星股份为例，目前股价为5.85元，谭功炎因此产生的浮亏仅为万元左右。但靠着高管增持的影响，福星股份在二级市场上成功完成公开增发，一举融资超过12亿元。