早报记者 姚伟

　　摩根大通日前的一份研究报告，引发A股“井喷”，该报告日前引起业内广泛讨论。

　　昨日A股市场疲态尽显，证明了前日的行情完全是“一份报告引发的飙涨”(详见早报8月20日B12版《摩根大通：中国政府正考虑出台千亿级别经济刺激方案》)。而围绕这份备受关注的报告，另一家知名国际投行美林证券昨日表示，这份具有瑕疵的报告让人困惑，不过完全可以预期，政府将采取更多积极的财政措施以防止经济下滑。

　　花旗银行宏观经济分析师彭程则指出，部分外资投行的经济学家作为政府智囊提出建议并不让人意外，也极有可能确有其事，“但就该报告而言，其中的所有建议都缺乏时间概念，这无疑是一个‘硬伤’。”

　　争议：

　　报告缺乏明确时间点

　　从昨日市场人士对摩根大通(业内俗称“小摩”)报告的解读来看，对报告提出质疑者不乏其人。有媒体援引知名经济学家左小蕾的话指出，摩根大通的报告是瞎说。

　　“综观整份报告，所有的建议都缺乏一个明确的时间点，这加剧了人们的困惑。”彭程在提及摩根大通的报告时如是说。

　　彭程坦承，作为政府的智囊团，经济学家给政府提出建议并无稀奇之处，但就该报告而言，太多的建议被放在了一起，无疑影响了其可信度。

　　但该报告恐怕也未必全是空穴来风。早报记者发现，报告中曾提及，“政策制定者正研究政府智囊团给出的一系列建议，包括将(外汇储备)资金用于投资国内的基建工程及社会事业，并以此促进消费。”

　　显见的事实是，本月初，具有官方背景的国家信息中心经济预测部课题组也曾发布报告提出，在消费内需和外需不足的情况下，国家可以提前“做好一批有利于经济长远发展、有利于节能减排、有利于改善民生的重大项目的前期准备工作”。

　　而小摩报告的撰写者、摩根大通首席中国经济学家龚方雄本人昨日就该报告回应有关媒体时表示，他在报告中重点阐述了外汇储备的问题，并引用了内地经济学者的观点，认为政府应该把出售美元资产所获的资金用于内地，投资于基建工程及社会事业以刺激消费；同时也可将这些钱用于建立一个市场平准基金，以维持A股的稳定。

　　耐人寻味的是，在摩根大通的报告出台第二天，不少分析师接受媒体采访时都指出，报告具有相当的可信度，“因为外资投行对国内政策的敏感度和把握能力确实比较强，今年来曾多次准确预测一些重大政策出台时机。”

　　质疑：

　　外储买A股有“瑕疵”

　　在市场中引起轩然大波的，无疑是摩根大通的报告中关于“政府可能动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市”的表述。对此，美林证券在昨日的报告中提出了自己的质疑。

　　美林证券认为，动用外汇储备购买A股的建议具有非常明显的“瑕疵”，政府采用这一建议几无可能。