本报记者 巢新蕊 实习记者 王梦菁

　　钢铁行业四大央企之一——鞍钢集团(000898.SZ下称“鞍钢”)在做了攀钢整体上市现金选择权第三方后遇到了尴尬。

　　“为降低上市公司社会公众股东行使现金选择权所需成本，它只能继续增持攀钢系。”中信证券投行部高级副总裁王治鉴称。

　　攀钢系8月21日公布的半年报暴露了鞍钢上半年大致的吸筹路径，因当前市场上关于宝钢(600019.SH)、武钢(600005.SH)、鞍钢欲重组攀钢的传闻正盛，部分人士推测鞍钢此举可能借二级市场收购逐渐重组攀钢。

　　早有预谋

　　一位曾参与鞍钢某次资本运作的人士告诉记者，鞍钢开始助阵攀钢时未想到A股情势会大幅下挫，其当时预计攀钢系流通股将来行权可能较小。这也意味着，即使做了攀钢现金选择权第三方，鞍钢将来也无需动用太多现金。

　　“但后来投资者信心动摇使得攀钢系股价下挫，如果其一直持续彼时股价，鞍钢将来很可能要按现金选择权价位支付出200多亿元的现金；为顾及企业形象，鞍钢又不能临时退出现金选择权第三方。公司只能逢低吸筹以降低上市公司社会公众股东行使现金选择权所需成本。”上述知情人士称。

　　该人士称“投资者信心动摇”指的是8月初，外界称鞍钢因攀钢改变整体上市方案，而决定拒绝担保支付资金。且在此前后，传出了宝钢将重组攀钢的消息，外界称宝钢重组的方式之一，就是宝钢取代鞍钢，做攀钢整体上市现金选择权第三方。

　　此后攀钢系股价大跌，至8月4日停牌。此“投资者信心动摇说”也得到了负责攀钢整体上市工作的吉姓工作人员的认可。

　　然而对于鞍钢吸筹并增持攀钢系的时点，攀钢系8月21日公布的半年报则披露了不同的版本。记者发现，攀钢系三公司一季报显示的前十名无限售条件股东中并无鞍钢身影。而三公司的半年报数据显示，截至6月30日，鞍钢分别持有攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份约2827万股、561万股和1155万股，占公司总股本的比例分别为0.86%、3.00%和1.53%。

　　业内人士由此认为，4-6月，在攀钢系整体上市方案推出后不久，攀钢系股价尚未大跌时，鞍钢即开始在攀钢系三只个股股价在现金选择权价格附近吸筹。

　　而据鞍钢8月15日举牌公告，鞍钢在5月至8月间通过深圳证券交易所集中竞价交易分别买入攀钢钢钒(000629.SZ)、攀渝钛业(000515.SZ)和长城股份(000569.SZ)流通股分别达16713万股、952万股和3839万股，持股比例均为5.09%。这也证明，鞍钢大举买入攀钢系股票的时点应在今年7、8月份之间。据业内人士以此期间的均价计算，鞍钢在7、8月间买入共花费了约13亿元。

　　这段时间攀钢系三只个股在投资者大举抛压之下数次跌停，且越加低于其现金选择权价格。

　　优势明显