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“大小非”恶性减持酿暴跌
事实上,不少学者和机构已经认同,当前A股股价下跌已一定程度反映了对宏观经济和企业盈利的悲观预期,但未来两年内巨量“大小非”解禁带来的扩容压力,和管理层始终未针对解禁股流通出台实质性规范措施,成为A股难以止跌的关键因素。
中国政法大学教授刘纪鹏表示,无论从宏观层面和企业利润来看,中国股市都不应该有如此大的跌幅,且中国的金融体系和美国市场关联度极小,当前的基本面完全足以支撑4000点以上的A股市场。
北京邦和财富研究所所长韩志国分析,在未来两年多的时间内,市场还有67%的股票要集中上市,还有1.2万亿股的限售股解禁,“这对任何一个市场都是无法承受的”。
虽然国资委近期再次表态,国有企业控股股东“不可能”大量减持,但由于目前尚未出台规范国有股减持的具体规定,因此大小非减持实际上并未受到有效约束。值得注意的是,7月份“大小非”套现总量较6月环比增加88.25%,表明大盘处于2900点左右的区域时,“大小非”减持意愿仍然较强。
政府三招可“救市”
而从历史经验看,各国政府针对股市出手“救市”通常有几种方式。如美国“9·11”事件后,纽交所曾启用“断路器”机制,两次停止股票交易。亚洲金融危机期间,香港政府曾在1998年通过平准基金入市,成功抵御国际金融大鳄在港股上的大肆做空。而巴基斯坦政府则在“股灾”中颁布法令,将股市跌停板最高限幅从5%改为1%,涨停板则从5%设定为10%。而在美国次贷危机爆发后,面对全球股市暴跌,欧美央行曾在48小时内向金融系统注资超过3262亿美元联手救市。
刘纪鹏指出,只要管理层对当前政策“认识对头,方法得当”,股市很快就可以起来;但如果不从思想和方法上反思,端正股市发展的正确思路,股市格局在未来三年将不容乐观。
刘纪鹏建议,首先,中国应尽快建立明确的金融首长负责制,对一行三会成立中国“资本与货币政策统一协调委员会”;其次,解决大小非要用减持的“价格锁定”代替“时间锁定”;同时,全面推开期权制度,建立上市公司“管家”和“东家”的股价制衡机制,即高管人员拿着的期权,如果大股东抛,股价低,期权就变“废纸”;而三年内公司股价不得下降,否则无法行权。
(本报记者 黄 炎)
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