证券时报记者 程满清

　　“26元钱的定向增发价，一年禁售期结束后股价变成了16.26元，只有当初增发价格的62.5%。选择认赔出场，还是留守等待？”这就是今年7月4日，摆在26只参与金地集团定向增发的基金面前的一大难题。

　　令基金烦恼的不仅仅是金地集团。天音控股、蓝星新材、新湖中宝、华胜天成、万通地产、海泰发展等多只令基金深套的股票，都将第三季度迎来解禁的高潮。基金将采取怎样的动作，越来越受到市场的关注。

　　“深套”股迎来解禁潮

　　牛熊两重天。7月4日，金地集团1.73亿定向增发股份解禁，解禁当日股价较增发价已跌去近四成；8月14日，天音控股2405万定向增发股份解禁，目前该股股价已跌去近七成之多。

　　正是去年三季度沪指直上6000点时的一片盲目乐观，种下了如今以基金为代表的投资者被深套其中的苦果。统计显示，基金参与定向增发的股票在度过一年的禁售期后，从今年7月份开始相继解禁。Wind资讯统计显示，9月份将有蓝星新材、新湖中宝、华胜天成、万通地产、海泰发展等5家公司大幅破发的股份结束禁售期，目前这些股票的价格较增发价格的下跌幅度分别高达46%、39%、44%、41.5%和54%。

　　虽然有分析人士认为，对于被套不深的股票，机构可能会有自救措施，游资也可能借机炒作一把，但市场的持续走弱显然令这一愿景落空。举例来说，同方股份自8月1日定向增发股份解禁以来，股价并没有涨回23.2元的定向增发价格，而是一路“三连阴”，到昨日收盘时已经跌至20.03元。

　　基金面临两难抉择

　　一年禁售期后亏损已经如此之多，是认赔割肉出场，还是留守等待股价重回增发价？基金采取何种动作，成为市场关注的焦点。

　　Topview数据显示，在金地集团这只深度破发的股票上，来自5家基金公司共计26只参与定向增发的基金中，多数均选择了认赔出场。数据显示，7月4日解禁首日，前十大卖出席位上就有8个席位来自于基金，当日基金卖出额高达2.14亿元。在随后的交易日中，基金继续选择割肉出场，自7月4日到8月1日的净卖出总额高达14亿元。

　　深圳一位基金经理认为，上述股票之所以在一年禁售期内发生如此天翻地覆的变化，根本原因就在于宏观环境转变令其所处的行业前景不再被看好，或者是公司本身经营的问题。另外，考虑到当前信心极度缺乏的市场环境，基金要想在中短期时间内，从上述被深套其中的股票中解脱出来非常之难。“比如说天音控股如果希望回到增发价，股价相当于要上涨2.3倍，这几乎是不可能完成的任务。”

　　在前述基金经理看来，考虑到一系列因素，基金很可能作出认赔出场的决定。“除非公司的基本面发生根本变化，机构才可能不介意被深度套牢，而是选择长期持有。”