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财务侦探夏草：年内再揭发50家违规上市公司
《中国经济周刊》记者 刘科研/北京报道
夏草，这个号称“财务侦探”的上海国家会计学院一名普通讲师，近年来在中国的股票市场里掀起了一股打假揭黑的“财务旋风”，他于2007年年末撰写公开的《2007年度十大报表粉饰嫌疑上市公司》排行榜，在今年更是造成巨大轰动，引起投资界的强烈关注，甚至受到了监管部门的重视。
从2001年8月至今，夏草在将近七年的“财务侦探”生涯中，持续撰文质疑上市公司财务黑幕问题。在被他质疑的上百家上市公司中，有9家已退市，另外有30多家报出巨额亏损、被ST或被立案调查。自2004年起至今，证监会立案查处的125家违法违规上市公司中，由夏草最先公开质疑的有25家，占总数的20%。
近日，继质疑中捷股份、九阳股份、歌尔声学、鱼跃医疗等公司财务造假后，夏草在其博客上称，“为了保证财务质疑最大程度不出差错，提高财务质疑的影响力，夏草财务揭黑将从‘重个案’转向‘重方法’、‘重行业’、‘重主题’。”
夏草在揭露上市公司财务造假方面屡获成功，并且受到了监管部门的重视，此时，这位“虚假财务杀手”，为何要在财务打假上“转向”呢？
6月27日，《中国经济周刊》在北京保利大厦专访了这个著名的“财务侦探”、上市公司的“麻烦制造者”——夏草。
“我也有看走眼的时候”
《中国经济周刊》：为什么你要做“财务打假英雄”？
夏草：我也不是什么打假英雄。现在我上课的主题就是我研究的这些东西，如果我不揭露这些财务造假，也就没有人会注意我。不管我的目的是什么，我所做的事情结果最终都是对社会有利的。目前，我自认为属于经典发现的案例只有一半被监管部门立案调查了，另一半至今也没有被调查的消息。
《中国经济周刊》：能不能介绍一下你发现财务造假的主要方法有哪些？
夏草：主要是高现金、高负债、延长分析视窗、应交税费增长。如果一家上市公司资产负债率比较大，现金流也比较大，特别是现金流在高位盘旋的时候，就值得怀疑了。按常理来讲，把钱放在银行做存款，利息很低的，而向银行借款的利息是很高的。为什么上市公司愿意把几亿、几十亿的钱放在银行睡觉，而不是经营？唯一的解释就是，这笔钱很可能是虚构的或是受限的。
《中国经济周刊》：你做过这么多的财务打假调查，有没有看走眼或者判断错误的时候？
夏草：也有看走眼的，天威保变就是一个失败的案例(编者注：2006年夏草质疑天威保变(600550.sh)财务作假，导致该公司股价连续大跌，但之后夏草向股民公开道歉判断有误)，一是因为我当时对太阳能行业不了解，另一个是对公司财务一季报的特征了解不够。现在我知道了，第一季报与年报相比往往表现出现金流不乐观，因为一年刚开始，投资新项目需要现金，特别是太阳能行业，原材料多晶硅当时炙手可热，要购进多晶硅材料的话，需要支付很多现金，所以造成现金流不乐观。
《中国经济周刊》：鱼跃医疗在上市前，你写过《鱼跃医疗造假上市》的文章，指出了其在财务角度上存在的许多异常。但后来你又对媒体表示“鱼跃医疗的经营团队是非常卓越的，公司具有强大的核心竞争力，公司的成长性不错”。你怎么看待被你质疑过的上市公司？他们是否还有投资价值？
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