◆每经记者 胡玉慧

　　 昨日，深交所网站发布了一份题为《深交所上市公司高管薪酬分析》的研究报告。在这份报告中，深交所上市公司研究小组详细分析了2005年到2007年深市上市公司高官薪酬情况。分析表明，上市公司高管平均薪酬增幅明显高于GDP增速；外资控股公司、金融企业以及已实施股权激励的上市公司高管薪酬水平较高；同时当前上市公司高管薪增速过快，有可能导致出现过度激励。

　　平均薪酬增幅高于GDP增速

　　 报告采用全样本分析，其中上市公司（含中小企业板）2005年底、2006年底、2007年底分别为525家、594家、695家。

　　 报告指出，从整体情况看来，上市公司高管平均薪酬增幅明显高于GDP增速。从2005年到2007年，样本上市公司高管的平均薪酬由13.32万元增加到了19.93万元，增幅达50%。其中，仅2006年和2007年，增幅就分别为17.34%和27.51%，明显高于同期GDP的增长速度。

　　 同时，也需要注意到，尽管上市公司高管薪酬整体上在逐年上升，但是不同类别高管薪酬之间的差距也在逐渐拉大。以金融类上市公司为例，高管最高薪酬与最低薪酬之间的差距在这3年间分别为200倍、662倍、2284倍。

　　三类公司高管薪酬远超平均水平

　　 哪类公司高管平均薪酬最高？答案是外资控股公司。报告显示，外资控股上市公司高管的平均薪酬分别约为国有控股上市公司、其他上市公司的3~4倍。

　　 同时，报告还指出，金融企业以及已实施股权激励机制的上市公司，高管的薪酬远超平均水平。

　　 今年以来，金融行业上市公司高管频频曝出天价薪酬，不少高管的薪金之高让人咋舌。报告显示，金融企业高管薪酬显著高于平均水平。2007年，深市上市金融企业高管的平均薪酬，是同期上市公司高管平均薪酬的4.62倍，而这个数字在2006年创出最高——5.09倍。

　　 这个还仅仅是行业的平均水平，那些由外资控股的金融企业，其高管的薪酬水平才是处于山峰之巅。报告指出，在外资控股的金融类上市公司中，2005年~2007年高管的平均薪酬分别为国有控股上市公司的6.6倍、4.6倍、7.7倍。

　　 如果考察高管薪酬增长幅度，金融企业也显著高于其他上市公司。除董事长外，2005年~2007年，金融企业总经理、监事长、副总经理薪 酬 增 加 的 幅 度 均 分 别 为127.40%、232.59%、194.91%，远高于其他上市公司中同类高管的增加幅度；董事长薪酬增幅虽然只有53%，但是其原本的绝对值就很高。

　　 此外，已实施股权激励机制上市公司的高管薪酬也较高，2006年其平均薪酬为深市所有上市公司高管平均薪酬的1.12倍，这一数字在2007年为2.23倍。而就增长幅度而言，这类公司高管薪酬的增幅也较大。2007年相对于2006年的增幅为153.14%，明显高于同期市场27.51%的平均增幅。

　　高管的薪酬增长过快

　　 该研究小组认为，当前上市公司高管薪酬状况中存在着不少问题：

　　 首先，整体上看上市公司高管薪酬增长过快。尤其是董事长、总经理、副总经理等主要高管的薪酬增长过快，有可能出现“过度激励”。

　　 其次，薪酬制度设计还没有完全体现风险和收益对等的原则。目前国有企业高管人员薪酬的设计往往是负盈不负亏，没有达到目标甚至企业亏损，个人损失却并不大，因为其基本薪酬水平比较高。高管人员的激励有余而约束不足，风险和收益不对等。

　　 此外，还存在高管薪酬呈现“官本位”化趋势，高管薪酬“市场化”不够全面，政府任命的高管和市场招聘的高管的薪酬差异还没有体现，在一些上市公司中有可能形成共同推高薪酬的“利益共同体”等问题。

　　 对此，该研究小组指出，要解决上述问题，可从以下角度考虑：对上市公司高管薪酬进行适度监管，进一步规范国有控股上市公司及金融企业薪酬机制，不同类型的企业在设计高管人员薪酬和绩效考核时应当有所区别，实现风险与收益对等，以及完善公司治理机制和各项相关制度。