上半年业绩下滑券商股权趋冷(2)

　　创新业务有望成亮点

　　目前，作为券商的创新业务之一的资产管理业务，已开展得有声有色。今年5月，《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》和《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》政策出台，标志着证券公司理财业务管理趋于规范。

　　今年上半年共有8只集合理财产品发行上市，其中3只为FOF，共募集资金70.97亿元。审批数量不断增长，股票型及混合型产品单只规模较去年明显缩小，除东方证券发行的东方红3号(东方红3号免收固定管理费，仅在收益3%以上时提取业绩报酬)募集资金32.9亿外，其余理财计划均未超过10亿元，首发募集规模较去年明显下降，预计全年募集规模略低于去年水平。截至6月底，全部证券公司累计管理集合理财产品32只，资产规模697亿元，业务主要集中在传统优质券商。

　　业内人士预计，虽然集合资产管理整体规模增速略有放缓，但因居民收入水平提高，投资渠道有限，未来几年资产管理规模将保持30%以上复合增长。

　　另外，股指期货、融资融券、直投等创新业务将为券商带来新的盈利增长机会，改变券商盈利结构。

　　海通证券研究所金融业分析师谢盐分析认为，股指期货可为券商自营提供规避风险的手段，同时还可提供市场无风险套利机会。此外，股指期货也为券商带来了IB介绍业务收入和参股期货公司的手续费收入，以及保证金增加导致的利差收入。券商直投这一创新业务的资金的财务杠杆率较低，但收入获取的主动性强，业绩周期长且不易受二级市场行情影响。预计2008-2010年，我国券商从事的PE业务收入将分别达到2.92亿元、50.14亿元和86.20亿元。融资融券业务将为我国券商带来息差收益和经纪业务的增量收入。