电价调整方案出炉 火电上市公司可少亏40亿元

　　□晨报记者 苗夏丽

　　昨日，发改委正式发布电网电价上调方案，全国上网电价平均上调1.73分/千瓦时，调整幅度4.98%，平均销售电价上调2.53分/千瓦时。从调整方案来看，各区域上网电价上调幅度不同，其中南方、华中、华东上调幅度高于平均水平，而华北、西北和东北3个区域上网电价调整幅度则低于平均水平。

　　对于此次电价上调，东方证券电力行业资深分析师张仲华分析认为，上网电价调整幅度与预期基本一致，预计将增加火电上市公司净利润40亿元左右。

　　各公司敏感度不同

　　昨日华电国际披露公司上网电价调整的具体细则，如其位于山东的电网燃煤机组上网电价提高1.75分/千瓦时，位于四川的电网燃煤机组上网电价上调2.09分/千瓦时等等。总体而言，华电国际平均上网电价(含增值税)提高1.714分/千瓦时，涨幅为4.77%。

　　行业分析师认为，目前A股主要火电上市公司中，各公司的利润对上网电价上涨的敏感性不同，其中华电国际敏感性是最强的，其次分别是粤电力、华能国际、国投电力等。根据粗略统计，电价每上涨1%，华电国际利润将增长11%左右，粤电力利润增长约8%，而华能国际和国投电力则将分别有7%和6%左右的增长。

　　按照上述电力公司对电价上涨的敏感性粗略计算，不考虑煤价再上涨等其他因素，华电国际的净利润由此将增加约50%。去年下半年公司实现净利润约6.8亿元，今年下半年利润或增加约3.4亿元。

　　盈利与否仍看煤价

　　东方证券电力行业资深分析师张仲华在其最新研究报告认为，尽管此次电价调整可能增加电力上市公司净利润约40亿元，但仍无法弥补今年以来电煤价格大幅上涨带来的成本压力。

　　根据中国电力企业联会的统计数据，电力行业净利润由去年前5个月的592.31亿元下降到今年的172.76亿元，同比下降74%。规模以上的4800多家电力企业中有1800多家亏损，亏损面处于近三年最严重水平，其中火电企业的亏损面更是同比提高近20%，达到52.86%。同时今年1-5月，火电亏损企业的累计亏损额合计达214.08亿元，同比增长396.68%，占发电企业亏损总额的89.36%。

　　一电力上市公司有关人士接受记者采访时表示，虽然电价有所上调，但相对今年电煤价格的涨幅而言，仍有点“杯水车薪”的感觉。从主要火电企业的成本来看，电煤等燃料成本占公司总成本的比例大约在60%以上，而对于火电公司而言，电煤价格每上涨1%，其净利润将因此下降约3%-4%，部分对煤炭成本敏感的企业，利润影响更是达到6%。按照这样的数据，电煤价格今年上涨25%，则火电公司的利润下降的幅度更是接近100%，由此引起不少企业亏损。

　　据张仲华测算，假设各主要电力公司的利用小时数维持去年水平，即便电价上调，但因电煤价格上涨的负面影响，预计国电电力、国投电力、大唐发电净利润下降幅度在50%以内，而华能国际、华电国际及粤电力业绩降幅将超过50%。