后续利好剑指股市扩容

　　消息人士称，包括大小非在内的多种扩容渠道将纳入证监会统一管理

　　本报记者 黄炎

　　被业界解读为有“救市意图”的新华社长篇通信，为股市打开了后续利好的遐想空间。消息人士透露，在日前一次高层级会议上，管理层正考虑调整单一货币政策的调控方式，并针对股改遗留及再融资等问题出台更加明确的措施；更重要的是，从紧的货币政策也有望出现松动转机。有关专家认为，当前最为紧迫的是出台缓解股市扩容的政策，真正减轻市场的压力。

　　单一货币调控手段正得到反思

　　据透露，日前召开的一个高层级会议对当前宏观经济达成一项新的重要认识：宏观调控要进一步提高预见性和前瞻性，在外围环境和本国经济明显趋缓时，一味使用货币手段的措施需要重新认识。

　　会议还对当前股市的急速扩容等问题也初步形成意见，认为股市近期的非正常下跌须认真总结；股改配套措施严重缺失下的仓促应对使得市场失去目标，下一步有必要对大小非出台更明确、更严格的措施；再融资势必收紧，上市公司“天量”融资是否经过严格论证，尤其是否可能对中小投资者的影响，以及对市场公平原则提出更高要求；而市场一系列的制度创新要有系统性和连贯性，且应尽快推出并采取分批试点等形式分步推进，这也符合十七大关于建立多层次资本市场的有关精神。

　　不仅如此，记者还了解到，有关货币政策取向将由从紧转为稳健，也已纳入管理层的视野。

　　抑制通胀料会多管齐下

　　对于当前宏观环境，申银万国研究员李蓉认为，7月份市场仍在等待更多的不确定政策。周边市场的动荡，国内洪灾的预期，备战奥运、通胀压力都和上半年好于预期的经济数据等，一起构成股市发展的复杂环境。

　　而记者获得的一份央行关于宏观形势与对策的分析报告，也对当前宏观经济形势作出了总体判断。值得注意的是，该报告提出的应对政策已包含了对当前货币政策的反思。报告称，必须认识通胀的深层原因，把防止通胀放到更加重要的地位；但抑制通胀仅靠货币政策当然不够，但放松货币政策必然引发更严重的通胀；要继续实施从紧货币政策，控制总需求过度扩张，为结构改革打狙击战；财政政策有保有压；同时加快结构性改革力度，尤其加快资源价格改革步伐。

　　“单一货币政策的调控手法实际上已经发生变化。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强在采访中指出，单一货币政策的负面效应太大，近期成品油与电价的调整已经表明政府开始尝试调控方式的转变。

　　但贺强认为，短期内货币政策松动的可能性较小，因为仅凭6月份已公布的CPI增速回落还难以说明问题，管理层对CPI出现反弹仍存担忧，同时油电价格调整的连锁反应仍待观察；虽然下半年货币政策存在调整的空间，但近期政策取向立即由从紧向稳健转变的可能性较小。

　　下半年关键要缓解扩容压力

　　虽然宏观经济与调控方式下半年可能出现转机，基础性方面的建设仍是股市能否走出阴霾的决定性因素。

　　贺强表示，国内宏观经济今年增速回落目前几乎没有争议，而宏观政策基调却比去年收紧，这是引发A股持续暴跌的两大背景，但当前股市本身的问题首当其冲仍是扩容的压力；而相关救市文章虽能起到一定积极作用，但股市能否崛起关键看当前实际问题能不能解决；可以预见的是，相比宏观政策而言，下半年股市政策将相对宽松。

　　贺强指出，由于当前暴跌是受大小非等股市“症结”综合影响的结果，因此也将采取“一系列综合措施”。据分析，所谓“综合措施”分为两大部分：一方面，从市场供求方面入手进行调节，包括大小非、再融资、大盘股IPO、海外国企股回归，以及战略投资者套现等五大压力，因此必须授权证监会统一控制股票供给的速度、节奏和数量，并将上述扩容阶段性“暂停”纳入证监会统一管理的范畴；另一方面，是从稳定股市的基础制度入手，尽快推出做空机制、平准基金等。

　　而李蓉提示称，7月份股市的资金供给上应关注保险资金的投资力度，以及股票供给IPO速度放缓，和监管层面关于推出融资融券的进一步动向。