PE20倍：回到三年前1000点 历史大底隐现(2)

　　令人费解的是，中国重汽的基本面积极向好，去年末每股收益高达2.22元，每股市盈率仅9.75倍。

　　2008年一季度中国重汽销售重卡1.8万辆，产品销量继续保持增长，反应在销售收入上实现47.09亿元，同比增长41%。且公司4月份销售约0.95万辆，整体销售趋势依然向好。

　　基本面不利因素来自于钢材整体上涨的背景，钢板和零部件价格都出现了较大的涨幅，故公司产品毛利率受到了一定的影响，2008年一季度产品毛利率降为10.76%，而2007年为12.38%，2007年一季度为13.72%。

　　“由于A股与红筹股在资产上的差异，且A股上市公司与集团存在一定程度的关联交易，故投资者担心存在利润转移的情况，会对A股股东造成损害。”一基金经理向记者道出对于中国重汽担忧的原因。

　　潍柴动力

　　10.49倍P/E，长线现在进入，中短线等下半年

　　作为深市第一绩优股，潍柴动力在去年三季度短暂站上100元大关几天后，股价就开始掉头向下，至6月17日以40.65元收盘，结合去年年末4.42元的每股盈余，市盈率仅10.49倍。

　　从公司利润分析来看，重卡发动机业务占公司净利润的50%左右，且在该领域的公司中处于相对强势地位。

　　发动机的生产成本方面，公司外协件占到公司成本的75%，而自身直接采购原材料和人工成本仅占总成本不到20%，因此成本涨价对公司盈利能力的影响相对较小。

　　凯基证券认为2008年二季度重型货车行业依然维持旺销局面，三季度将出现衰退，有望在四季度接近年底时提前出现回暖，全年重卡行业销量有望优于市场普遍的悲观预期。该研究机构预估2008年公司将分别销售发动机、变速箱和整车各30.7万台，51.6万台和6.7万辆。

　　在利润率方面，由于今年原材料上涨压力较大，且成本转移力度有限，国三产品还未到达一定的规模效应。因此，公司利润率可能在2008年将出现一定程度下滑，2009年后将逐步恢复。对应净利润分别为人民币21.3亿元、26.5亿元和32.3亿元。EPS分别为4.09元、5.09元和6.21元。

　　凯基建议对潍柴动力的投资若是选择长线，则现在的价格已然非常具有吸引力。若是以中短期为主，则可考虑在下半年，行业销量前景明朗时再择机进入。

　　太钢不锈

　　9.93倍P/E，中期每股收益或达0.7元

　　太钢不锈绝对是去年的明星白马股，去年6月，有多达85只基金扎堆该股。但如今12.20元的股价距离去年9月创下的33.58元的历史最高价已经跌去63%。与去年年末1.22元的每股收益相比，市盈率仅9.93倍。

　　该股的不利因素在于：一方面，由于镍不锈钢价格的持续走弱给公司的盈利水平带来很大压力；另一方面，整个煤炭、铁矿石等原材料价格大大提高使公司的经营成本显著提升。

　　但国信证券研究员认为：“凭借公司普特兼备的优良产品结构、60%以上的原料自给率以及成本和需求不断推升钢材价格上涨，公司仍可抵御不锈钢价格大幅波动的风险，经营状况仍然保持较良好的状态，2008年不锈钢产品的盈利能力有望维持稳定。”

　　“二季度环比一季度业绩仍有40%以上的增长，预计上半年每股收益可实现0.7元左右。”国信研究员最后向记者表示。

　　目前A股50余只股票市盈率跌破10倍。中国远洋、中国重汽、潍柴动力、太钢不锈、赣粤高速、驰宏锌锗、莱钢股份、南钢股份、中金岭南、辽宁成大、中集集团等从P/E角度看已具投资价值。