上交所研究中心总监：国际板或将推出

　　国际板是今年重点之一

　　日前，汇丰银行高层再次公开表示汇丰对A股上市的兴趣。汇丰表示，只要在法规允许之下，汇丰乐意以集团整体上市的形式登陆A股，不会仅是内地业务上市。银行内部也正在研究A股上市事宜。无独有偶，东亚银行、纽交所以及一些德国、俄罗斯、美国等知名企业也曾对外宣称希望能来A股上市。

　　与此同时，上交所副总经理谢玮日前亦公开表示，上交所一直积极稳步推进国际板的建设，推动海外公司A股上市是上交所今年的重要目标之一。上交所要实现国际化就要从投资者的国际化、上市资源的国际化以及会员的国际化三方面继续努力。

　　国际板的概念和轮廓也逐渐走近投资者的视野。国际板推出目前面临哪些障碍，推出后将采取哪些交易形式，各自的优缺点等，这些都是围绕国际板建设的热点，记者专访了上交所研究中心总监胡汝银和相关研究学者。

　　买卖全球股票

　　南方都市报(以下简称“南都”)：近期上交所称，推动境外公司A股上市是今年的重点工作之一。国际板的建设和推出，对于上交所以及A股市场有什么重要意义？

　　胡汝银：上交所推国际板并不是偶然。上交所的目标是国际一流的证券交易平台，国际板是不可或缺的一部分。上交所通过这样的发展，可以为国内投资者提供一站式的服务，投资者可以买卖全球的股票，进行全球的资产基金配置。

　　国际板的推出还可以更好地完善风险控制，降低投资者的信心成本，使国内的市场结构更加合理，国内上市公司的竞争更加到位，市场约束更加到位。

　　南都：国际板对缓解外汇储备有无好处？

　　胡汝银：国际板的推出可以缓解我国巨大的外汇储备压力。由于外汇储备的收益非常低，因此，外汇储备目前面临一系列的挑战。但实际上我们可以有更多的投资渠道，国际板相对于国内上市公司，相对于QDII，具有更大的优势。

　　会有多种模式

　　南都：你在年初时就说过推国际板已无技术障碍，那么国际板会采取哪些模式？

　　胡汝银：CDR(中国存托凭证)、境外公司直接IPO、全球蓝筹股的ETF指数基金、境外股票直接挂牌等这些形式都能在国际板上做，都可能属于国际板的一部分或者主体。但具体最后怎么出来，上交所还需要研究，并跟监管层方面沟通论证。

　　南都：能否详细讲解一下上述模式？

　　胡汝银：CDR(中国存托凭证)，是指在中国股市内流通，代表境外有价证券的一种可转让投资凭证。IPO就是直接让境外公司到A股市场发行新股。至于ETF形式，上交所正在研究先把具有中国概念的境外公司股票以ETF形式在上交所挂牌。这类ETF的交易可以参照B股进行。

　　还有一种是境外公司只挂牌不融资。这要两个交易所之间合作，两地交易所签署协议，上市公司在上交所没有信息披露的义务，只需按当地法规来披露即可。

　　南都：上交所在这些方面需要新建交易平台吗？

　　胡汝银：上交所的技术平台都支撑以上交易，而且上交所不需要另新建一个信息系统，目前的系统就可以。在技术方面，目前上交所已经没有障碍。

　　红筹回归之后推出

　　南都：业内曾争议，境外公司在A股上市，按照我国现行的《公司法》和《证券法》相关规定，在法律上还存在一定的障碍。

　　胡汝银：《公司法》约束的是境内公司，境外公司不在其列。但这类公司如果发行A股并上市，受《证券法》的约束。而在监管方面主要是受证券交易所和证监会管理。

　　南都：在人民币资本项目尚未自由兑换下，国际板怎么突破外汇管制？

　　胡汝银：这也是国际板的主要障碍。上交所还需跟证监会、外汇局探讨相关问题。在这方面，上交所也正在积极推动。有些模式可以绕开外汇管制，比如参照B股市场，在上证所以美元交易就相对简单，不牵涉外汇管制的问题，对国内的汇率制度冲击也不太大。

　　南都：国际板的推出会否在红筹股回归之后？

　　胡汝银：理论上是这样，按照顺序国际板的推出估计要等到红筹股回归之后。不过红筹股不会放在国际板，而是放在A股主板市场上。本版撰文：本报记者王梅丽