中国资本市场遭遇倒逼式开放

　　美方步步进逼开放是大势所趋 金融行业需未雨绸缪苦练内功

　　-第四次中美战略经济对话于昨晚开幕。此次会议将围绕6个议题，主要讨论事关中美经济关系的全局性、战略性、长期性问题。会议将签署中美能源、环境10年合作框架文件。历次中美战略经济对话虽然时间场地不同，但相同的是美方要求中国开放金融业及资本市场。

　　-中国证监会新闻发言人15日表示，将全面开展证券业和资本市场对外开放评估，继续完善有关对外开放政策，积极稳妥地推进证券业和资本市场对外开放。今后一个时期，将继续按照“循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的基本原则，以积极务实的态度，适时适度地扩大证券业和资本市场对外开放。

　　-中国证监会的这一发言是在中美谈判之前做出的战略性开放姿态。同一天，证监会批准由方正证券和瑞士信贷合资成立的瑞信方正证券，暂停3年的合资券商审批业务重新开闸。

　　金融机构

　　能否抵挡外资市场占有力

　　在全球经济一体化的大背景下,金融行业开放是大势所趋。最让人担心的是,我国的金融机构(包含证券业与银行业在内)能否抵挡开放后外资咄咄逼人的市场占有能力?

　　中国资本市场属于倒逼式的开放，美方步步进逼，中方有条件、有原则地步步退让，最终达到双边对等开放的目的。根据中国证监会的数据，我国资本市场开放程度不低，除了现有的B股市场、允许内地企业到境外上市等政策外，已设立逾30家合资证券公司及基金公司，允许4家境外证券机构的驻华代表处成为沪深交易所特别会员，许可60家境外证券机构在内地直接从事B股交易，已有6家境外证券交易所在华设立代表处。

　　中国目前的经济状况足以吸引全球资金——严控信贷，经济虽有下滑但仍有巨大的发展潜力，各种大项目上马，刚性的投资需求由于房价与股价下降被抑制，只等政策放松就会发生反弹。在市场低迷时布阵，成为外资的最好选择。

　　市场力量的不可抗拒应该受到承认。受市场本性驱使，主要资本项目受到严厉管制没有能够阻挡外汇进入中国的脚步。中国人民银行数据显示，从去年开始，外汇贷款的增长不断加快。今年一季度，外汇各项贷款增加488亿美元，同比多增462亿美元，增加18倍。德意志银行分析师认为,今年头4个月,中国官方储备增幅为2300亿美元,而实际热钱流入量可能达到3700亿美元。大量外汇的进入，给国际投资者提供了促使中国金融开放的强大动力。而目前国外商业银行、投行、投资机构早已在中国布局，一些合资金融公司也在拟议之中。一旦宣布开放,将有千百家由境外专业人士主导的金融机构出现。

　　并购重组

　　应对冲击创新能力是否够

　　以资本与优惠政策扶植起来的大企业，一旦真正进入开放时代就会遇到一些挑战。在开放之前,有关方面有必要深入思考中国企业的改革路径,找到国有控股企业的市场化之路。

　　借着上一轮熊市变局,有关方面强力整顿券商,进行行业的大并购大重组,全国100多家券商以净资本等为门槛，将被划分为四类。A类即从事相关创新活动的证券公司类,获选券商将在通过审批的前提下有资格从事各项创新活动。不过我国的券商还处于靠天吃饭阶段,业绩随着资本市场的热度变动,责任水准也没有因为重组发生太大变化。

　　为了在开放之前做大做强我国的国有券商,有关方面花费的成本不低,设想不可谓不周到，只是思路可能需要变一下。大并购大重组、整合资源为国有控股的大企业、大公司服务的思路虽然稳妥，但也有风险。这些大公司在短期内成为全国甚至世界的龙头企业，如在去年股市极盛期，工行的总市值一度超过花旗。但除了市值外，公众关心的还有类似工行这样的大企业的组织架构、创新能力、真实的中间业务能力以及控制风险的能力。前者能给投资者带来短期收益，而后者则能使中国经济与中国投资者获得一流的金融配置企业。

　　综合新华社、《南方都市报》报道