市盈率20倍 显蓝筹吸引力

　　本报讯 沪深两市近期呈现加速回落的态势。就目前的情况看，单靠超跌而迎来反弹难度很大，而且多数投资者对于沪指3000点“政策底”的有效性不抱太大的希望。但是，市场经验表明，大跌之后往往有大涨。在击穿3000点之后，市场很可能出现急速反弹。所以，建议投资者保持耐心。

　　股指连续大跌 “破发”掀高潮

　　近期股指连续大跌，直接引发了“破发”高潮。根据最新统计，2007年6月以来共有128只新股上市，“破发”新股达到了16只，占比为12.5%。同时，徘徊在发行价附近的个股达到了21只，占比为16.41%。

　　作为市场权重股，中国太保、中海集运、中国石油、建设银行等个股均跌破发行价。其中，中国石油、建设银行已是第二次跌破发行价。如果股指继续下跌的话，将有越来越多的新股“破发”。在这样的情况之下，一直被认为是无风险投资方式的“打新股”将风险陡增。

　　市场权重股近期相继“破发”，更引发了投资者对其是否具有投资价值的担心。从近期大盘的跳水中可以看出，针对市场权重股的恐慌性杀跌时常出现。所以，在可以预期的时间内，市场权重股很难出现令人满意的行情。就是说，指望市场权重股发动一波行情的机会已越来越小。在后市，可能主要得依靠政策等因素来决定大盘的中期位置。

　　市盈率仅20倍 A股估值回归

　　进一步的统计分析显示，目前沪深两市A股的加权平均动态市盈率为20.44倍，较去年10月股指达到历史高点时的48.63倍下降了57.97%。沪深300指数的加权平均动态市盈率为19.8倍，较去年股指达到历史高点时的45.87倍下降了56.83%。上证180指数的加权平均动态市盈率为19.01倍，上证50指数的加权平均动态市盈率也降到了18.1倍。

　　在沪深市场之中，动态市盈率在25倍以下的有347只个股，占A股总数的21.98%。再就行业分布来看，A股估值水平相对较低的个股主要集中在金融、钢铁、有色金属、煤炭石油、地产等五大行业中。

　　从估值的角度分析，目前A股估值处于历史偏低的水平。估值水平下降，强化了整体市场尤其是蓝筹股的吸引力。A股目前市盈率为20倍左右，相对于世界平均水平16.5倍，属于相对合理的水平。此外，部分A股的股价已低于H股，在一定程度上体现出A股估值的理性回归。

　　国元证券