入股之痛 3000点政策底面临严重考验

　　内忧外患

　　A股反应有点过了

　　国元证券高级研究员齐向阳介绍，本次暴跌的原因，首先是欧美股市暴跌，美国道琼斯指数在6月6日大跌3.20%，在6月9日虽然展开反弹，但弱势已经非常明显，这直接影响了亚太股市。恒生指数收盘跌1027点，跌幅达到4.21%。日本股市下跌幅度也达到了2.3%。全球股市的下跌对A股市场造成一定拖累。

　　另外，越南处于金融危机边缘的状况也越来越引起市场人士的担心，这也对市场构成一定压力，分析认为，一些热钱在昨日有撤出迹象。

　　从内部因素看，本次准备金率上调是在物价指数出台前推出，明确表达了央行控制通胀的决心，准备金率上调彻底打消了市场原本的乐观预期，造成较大心理冲击。

　　在分析过下跌原因后，齐向阳告诉记者，其实以上所说的这些因素虽然都比较严重，但也不至于导致大盘有如此大的跌幅，例如美国道琼斯指数是在经过一轮上涨后下跌了3.20%，而A股市场根本没涨，就跌了7%还多。存款准备金率上调对市场是有影响，但对大盘的冲击至多有40个点。说白了，昨天大盘跌得有点过分了。

　　本报记者 于涛

　　3000点保卫战再次打响

　　4月22日，沪指跌破3000点后被迅速拉起，第一轮3000点保卫战在降低印花税的基础上，以多方胜利告终。

　　如今，沪指再度逼近3000点整数关口，3000点战火重燃。这一次，3000点能保住吗？

　　基本面上估值已合理不该再跌

　　股价大幅下跌，目前的市场究竟是已经具备投资价值，还是仍然处在被高估的境地？这是3000点保卫战的最基础问题。

　　对此，银河证券分析师佟圣勇认为，目前沪深两市平均市盈率不到30倍，而沪深300指数的平均市盈率更是不到25倍。因此，从价值投资的角度看，目前的A股已经具备投资价值。

　　“很多A股市场的投资者都有一个误区，就是认为30倍市盈率之下才能探讨价值投资，因此目前的市盈率虽然回到合理区间，但认为空间太小，不敢出手。其实这是错误的。”佟圣勇说，即便在国外成熟市场，也是允许超出20倍市盈率的个股存在的，换句话说，在成熟市场也是允许泡沫存在的。甚至可以说，只要是股市，就有泡沫，泡沫是对未来预期的体现，这是一种正常的现象，因此，目前市场是具备投资价值的。

　　“央行上调存款准备金率虽然对以银行为首的各个行业的短期经营带来一定限制，但从长期看，这是有利于各行业长期发展的措施，不能被理解为绝对的利空。”佟圣勇说。

　　大通证券分析师许鹏认为，目前绝大部分的一线蓝筹股的估值已经相当合理，完全具备投资价值。所谓的“越南金融危机”，只是给亚太各国敲响了警钟，但由于其经济和地域的局限性，不会扩散到整个亚太地区。目前我国经济仍保持较高速度发展，绝大多数上市公司的业绩仍将稳步提升，因此，目前市场20~30倍市盈率完全具备投资价值。

　　技术面上3000点附近将有反弹

　　大盘能否保住3000点整数关口，关键要看今日到本周五这三个交易日的走势。技术分析上的支撑也许会引发强势反弹。

　　银泰证券分析师郭东旭认为，2990点不但是前期低点支撑，也是较为重要的技术支撑，指数很可能在这一位置就引发反弹，那么指数将在3000点上反复震荡。但投资者需要注意的是，如果今日沪指收盘价跌穿2990点的支撑，那么很有可能出现快速下跌，下一支撑位在2700点附近，这是一个强支撑位。但结合大环境看，目前沪指走出的五浪下跌的第五浪很可能是失败浪，沪指今日收盘站在3000点上的可能性较大。

　　银河证券分析师佟圣勇认为，今日最有可能出现两种走势，一种是大盘低开直接跌破2990点，盘中迅速拉回来(如果不能迅速返回，那情况可能会非常糟糕)，收盘不跌破2990点，那么投资者可持股观望。另一种是开盘低开20~30点，也就是在3000点之上小幅低开，然后缓慢下行，跌破2990点，那么投资者应尽量减仓。总体讲，市场今日如果收盘不能站上2990点之上，短线将不看好。

　　长城证券分析师田野则从时间节点切入，他认为，今日是江恩理论的时间窗口，同时也是5月CPI数据公布的时间段，预计市场很可能在今日出现变盘走势。技术上一句老话叫“不破不立”，指数下冲3000点将形成一个空头陷阱，将引发强劲反弹。在奥运会前，指数应走出一波上扬走势，在反弹的关键时刻，券商板块、石化板块有望成为龙头，投资者可重点关注。

　　神秘资金可能再次入场“救火”

　　上一次的3000点保卫战，是有神秘资金托盘，并且管理层在危急关头下调了股票交易印花税，才使大盘出现井喷式反弹。而这一次，市场如果跌破3000点，他们能否出手？

　　恒泰证券分析师张林分析认为，央行这次上调存款准备金率1个百分点，是想抵消外围市场的各种不利因素，因此，市场不可认为央行上调存款准备金率是想打压股市。

　　“如果从这一层面上理解，那么就可以排除管理层已经不支持3000点‘政策底’的观点。”张林认为，如果指数有效击穿3000点(技术上看实际是2990点)的支撑，那么，管理层很可能再度推出相应措施，向市场表态，维护这一区间的稳定性。

　　此前，每次下跌临近3000关口时，总有一股神秘资金强势入场，并以托住权重股的方式来护盘。近期市场有传闻称正在筹备平准基金，这只“救火队”虽然总是神龙见首不见尾，但其实早已存在，不存在筹备的问题，只要管理层有需要，“救火队”随时会进场。

　　本报记者 于涛

　　2007年以来沪综指单日跌幅排名

　　日期 收盘(点) 前收(点) 幅度(%) 下跌(点)

　　2007-02-27 2771.79 3040.60 -8.84 -268.81

　　2007-06-04 3670.40 4000.74 -8.26 -330.34

　　2008-06-10 3072.33 3329.67 -7.73 -257.34

　　2008-01-22 4559.75 4914.44 -7.22 -354.68

　　2008-01-28 4419.29 4761.69 -7.19 -342.39

　　2007-05-30 4053.09 4334.92 -6.50 -281.83

　　2007-07-05 3615.87 3816.17 -5.25 -200.29

　　2008-01-21 4914.44 5180.51 -5.14 -266.08

　　2007-11-08 5330.02 5601.78 -4.85 -271.76

　　2007-10-25 5562.39 5843.11 -4.80 -280.71

　　-悲观者

　　侯宁：反映三方面危机

　　一向唱空的经济专家侯宁昨日再出惊人之语。他认为，在四小连阴之后，股指终于以崩跌的方式回补了前期缺口反映了三方面危机。

　　一、信用危机。首先，为了限制大小非流通，随意修改规则的事情频发，严重伤害了监管信用。谁都知道，这样毫无信用的做法最终伤害的却是全体市场参与者。其次，是由夏草等对上市公司的财务质疑引发的造假危机。信用一旦沦丧，则股市必跌。

　　二、估值危机。同样的股票，在H股市场是一个价，在A股市场却是高高在上的另一个价格，明眼人都知道，对分红率极低的A股市场里，这是绝对的投机性溢价，而在全流通的趋势促动下，它是绝不可能长久的。事实上，这大半年来的走势便基本是向H股股价回归的过程。

　　三、宏观危机。做股票是做预期，并不是等到一个事情彻底转向了，股市才有反应。比如去年许多人预期奥运年会如何好，该是如何如何可以放心投资的好年份时，主力便已经在悄然出货了。

　　也正因如此，股市才变得“跌跌不休”。预计一举跌穿3000点后，我国股市才可能在2245点以上的某个点位企稳。