单兵做空VS群体做多：空头保险还能走多远(2)

　　如果从上证指数的最高点6124.04点开始计算，做空的规模最大、持续时间最长的，只有保险资金。从去年10月16日上证指数创出最高点至上周收盘，保险资金总共净卖出的金额达到了空前的721.16亿元。

　　但是，变化出现在上证指数从最低点(2990.79点)开始反弹之时：保险资金依然锲而不舍地做空，但其做空的力度开始衰弱。

　　综观保险在这一阶段的做空力量和方式，保险做空的资金只有98.9亿元左右，而且不再采用之前“漫天撒网”的打压模式，开始突出精准打击：针对那些被基金和QFII重仓、用以引领大盘反弹的个股进行准确的阻击。

　　在经过了长达半年时间的密集抛售打压之后，再联系保险资金打压资金的缩减和改变了的打压方式，我们似乎多了一个疑问：

　　保险是否会如基金一样，在打完了最后一梭“做空的子弹”之后，也会开始仓促空翻多？

　　上行：路在何方？

　　“值得欣慰的，是目前买入的力量集结了这个市场中的大部分主体，而做空的，已经越来越被孤立。”

　　在看完记者提供的统计数据之后，证发投资的投资总监王坚如此分析。

　　在其看来，目前做多的群体中，除了基金和QFII之外，券商也越来越多的加入进来，而买入群体的多样性，使得后续动作继续保持的动能会更加轻松一些，各主力轮流“接棒”，也可以使行情延续得更加长远；而做空的群体相对比较单一和集中，除保险外，也就是几个游资和券商席位，在经历了长时间的大规模抛售之后，由于筹码的有限性，其后续还能否有做空动力，已经引起了市场的怀疑。

　　而同时，在对数据分析之后，保险资金也没有出现在抛售过程中有悄悄搜集新做空筹码的动作。

　　而在上周各席位的具体操作中，这一现象，也隐隐有所反映。

　　上周净卖出席位排行中，名列第一的是一匹“黑马”：国泰君安自营席位(以下简称国泰)，净卖出金额为15亿元，几乎超过名列第二的某保险席位卖出金额的一倍，该保险席位的卖出金额为8.57亿元。

　　从这位“空头黑马”的操作上，可以读出和保险资金几乎一致的风格：针对多头，精确打击反弹。

　　同花顺TOPVIEW数据显示，在“基金重仓”板块上，国泰净卖出金额为12.44亿元；在“QFII概念”上，净流出资金为9.68亿元；而在“券基重仓”上净流出5.26亿元。另外在个股上，其针对中国石化的打压给保险资金省了不少力气：2.57亿元卖出规模，几乎和中石化净买入前三名的总额相当(注：有些个股同时具备几种概念，并被归类为多个板块，所以此处统计会有重复计算的现象，数值会大于总值)！

　　除了保险外，上周参与做空的券商自营席位还有东方证券和中信证券，二者分别净卖出2.26和1.65亿元。主要做空方向也集中在对反弹个股的打压上。

　　而在沉默了一段时间之后，上周QFII开始净买入，并成为上周净买入数量最多的主力。

　　在具体的操作上，中金上海陆家嘴席位继续大量增仓中金黄金，抛售海螺水泥，资金向黄金、能源、金融集中。而从整个5 月份来看，中金上海陆家嘴增仓前五名的个股分别是浦发银行(600000，SH)、中金黄金(600489，SH)、大秦铁路(601006，SH)、中国石油、建设银行(601939，SH)。而申万上海新昌路席位5月增仓前三名的个股则是中国平安(601318，SH)、海螺水泥(600585，SH)、交通银行(601328，SH)(这三家恰好也是国泰证券上周重点打压的个股)。

　　王文刚认为，市场接下来还是会盯着“标杆”性的个股，但是由于“石化双雄”已经形成了多日以来的连续走强态势，继续的上行则意味着获利筹码将快速出现，多方的力量是否坚定决定了本次探底成功的概率有多大。

　　而更重要的是，多方的力量也不能仅仅停留在石化双雄这两个个股之上，标杆的作用固然比较大，但是如果没能得到市场总体上的认同，那么标杆倒地带来的危害则更加惨烈。