大宗交易规则细化 券商或因此受益

    每经记者 肖艳 发自成都

    上交所27日发布了 《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南（试行）》（以下简称《指南》）。在大宗交易系统正式推出公开发售、配售功能，并引入协商、询价、投标的交易方式，大小非减持将更加规范。

    分析人士认为，这项政策将有利于市场的长远发展，投资者需要重视这项政策给市场带来的积极变化。

    《指南》细化规则

    《指南》规定，专场业务实行资格管理和准入制度。具有证券经纪业务资格的会员可为合格投资者和其他投资者提供大宗交易系统的中介服务；具有证券承销业务资格的会员可以为大宗股份出售或购买业务的发起方提供配售、公开发售等相关服务。具有自营和客户资产管理业务资格的会员和合格投资者经申请后可直接参与专场业务，其他投资者应当委托会员参与。每个交易日大宗交易结束后，属于股票和基金大宗交易的，交易所将公告证券名称、成交价格、成交量、发起方中介机构名称。

    《指南》还对专场业务交易方的信息披露做了规定，对于出售方而言，减持比例达到5%的，应当在3个交易日内公告，并在公告后的2日内不得再行买卖；5%以上大股东因减持股份导致其持股比例低于5%的，应当在2个交易日内公告；公司控股股东因减持股份导致公司控股股东或实际控制人变更的，应当公告权益变动报告书；已实施股改公司的股票，持股5%以上股东每增减1%时必须公告。

    《指南》还明确了对专场业务中违约者的处置。

    市场期待进一步措施

    中原证券分析师何卫江认为，此次公布的《指南》只是4月22号《关于实施<上市公司解除限售存量股份转让指导意见>有关问题的通知》的一个规则细化，但是对于投资者关心的约束大小非减持的问题并没有给出实质性的规定。

    NBD：最近大小非减持力度如何？

    何卫江：今年以来，非国有股东减持额占其持有额度的2～3成，而今年4月份以来，大宗交易成交量明显放大，仅4月份就有17个亿的成交额，而前几个月只有几个亿，成交量放大了几倍。

    NBD：《指南》出台对市场影响大吗？

    何卫江：自4月22号公布指导意见以来，一直没有关于大小非减持的进一步政策出台，这次公布的《指南》不会对市场产生大的影响。我们会关心进一步措施的出台，因为管理层既然已经开了头，就意味着已经意识到这个问题的严重性。预计管理层会根据市场走势和大小非的减持力度以及给市场造成的影响，采取进一步的措施，比如对大小非征收资本利得税等。

    券商可能因此受益

    兴业证券的张忆东在近日的报告中提到，《指南》将缓解大小非在二级市场违规抛售的压力。他认为《指南》至少对市场有三个方面的有利影响。

    一是《指南》引入了券商等合格中介机构，为大宗交易发起人提供承销配售服务，这就解决了大宗交易平台流动性不足的问题。

    二是流动性问题的解决，进一步支持大小非通过大宗交易系统的转让。

    三是券商业务范围大大拓展，2008年、2009年高达10万亿的解禁市值，为券商提供了广阔的业务增长空间，部分化解了二级市场波动给券商业务增长所带来的风险。

    昨日受此利好影响，券商板块表现活跃，整体跑赢大盘，国金证券以涨停报收。市场人士认为，券商板块的后市走向值得关注。

    透明度提高有利市场走强

    中投证券分析师黄君杰在接受记者采访时，认为透明度提高将有利于市场走强。他举了一个例子说：“比如说你在震区旅游，当你不知道什么时候要地震，震级多少时，由于恐慌，你旅游的意愿会降低，愿意为此支付的价格也不会高。而当你知道地震何时发生，震级多少时，心里就不会那么恐慌，反而能更理性地进行旅游消费。买股票也是这样，你知道大小非如何减持的，风险回报因子会变小，股价会比信息不透明时高。”
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