境外交易所加速扩张 中国亟须推出创业板

　　中国丰富的上市资源吸引了众多境外交易所的关注，在第十一届科博会上，世界主要交易所纷纷介绍其核心竞争力，旨在吸引中国企业海外上市。分析人士认为，作为保障国家金融安全的重要举措，推出创业板宜早不宜迟，而且应当在准入和退出等方面做完整的制度设计，保障创业板市场的平稳推出和稳健运行。

　　境外交易所争抢中国上市资源

　　去年11月底，新加坡证交所宣布，决定将目前的二板市场，即新加坡股票交易自动报价市场(SESDAQ)，转型为凯利板市场。与此同时，港交所行政总裁周文耀宣布，该交易所期望可于今年中推行创业板的新运作模式，目前该所尚待证监会通过新模式运作情况。

　　除了这两个家门口上的竞争对手外，远在美国的老牌交易所纽约证券交易所也在今年大力宣传其高增长板块——ARCA。纽约泛欧证券交易所集团总裁兼联席首席运营官凯瑟琳·金尼表示，ARCA为高速增长的公司提供一个新的上市地点。

　　据了解，从2006年开始，对中国优质上市公司资源的争夺已成为各交易所业务的重中之重。包括纽约、纳斯达克、伦敦、新加坡等在内的全球著名证券交易所悉数来华推介。欧交所推出中国成长型中小企业上市融资俱乐部，并宣称是国内到目前为止首个帮助中国中小企业赴海外上市的交易平台。

　　到目前为止，全球各国主要证券交易所均通过诸如我国各地高新技术开发区、创投协会、中介机构或者咨询公司等在中国寻找创新型企业。

　　资本市场体系不完善导致科技型企业境外上市

　　作为主板上市重要条件之一的三年业绩问题，国有企业可以对改制前后连续计算(改制过程中可以剥离业务、资产、人员等要素)；而民营企业则只有在整体改制重组(原企业业务、资产、人员等经营要素整体进入拟上市公司，不进行任何剥离)的前提下才可以连续计算，否则只能从改制后计算。在这样的背景下，许多企业选择海外上市。

　　来自证监会的数据显示，截至2006年底，香港、美国、新加坡三个主要上市地，共有401家中国企业上市挂牌，总市值和流通市值达9548.38亿美元。

　　分析人士认为，对中国优质上市公司资源的争夺，已成为各交易所业务的重中之重。而国内资本市场体系与基础建设的不完善，是导致科技型上市资源流失的重要原因。国内资本市场由于上市门槛高，新股发行审批速度慢等原因，很多创新型企业望而却步；创业板的缺失，则让风险投资资本没有顺畅地退出渠道，而这些风投对于企业上市有最大的推动力与引导力。

　　构建多层次资本市场

　　面对外国交易所的强大攻势，深圳中小企业板的“蛋糕”有被瓜分之虞。深交所人士对此感到担忧，盈利能力强、增长速度快的优秀企业到海外上市，将使中国潜在上市公司资源不断流失，使资本市场的规模增长缓慢、吸引力下降，不利于建设强大的本土资本市场。

　　作为世界各国致力于扶持创业企业和支持创新的产物，创业板市场在全球范围内已达到40多家。这些创业板市场培育和孵化了一大批高科技公司，有力地促进了科技与资本的结合。

　　目前，推出创业板的条件已日渐走向成熟。分析人士认为，国内证券交易所面对外国证券交易所的围攻，应尽快推出创业板，建立适合创新型企业发展的融资制度，并加快构建适合中国国情的多层次资本市场，使各类创新型企业都能找到与企业特征及发展阶段相对应的融资场所。这样才不至于在中小企业上市资源的争夺战中陷入被动境地。