义市何所去 首席主力基金迷茫

　　王玉 赵娟

　　“地震当周我们还在加仓，但目前市场的选择并不多。”在办公室中，基金经理李健(化名)眉头紧锁。

　　2008年5月22日，距离汶川大地震已有十天时间，在这十天中，李健的心情一直很沉重，“这是一个困难时刻，我们也希望可以维护证券市场稳定，而同时，作为一个基金经理，也要考虑市场状况和持有人利益。”

　　有基金经理认为，“地震增加了市场的不确定性，延长了受折磨的周期。”这些背后，基金手中的“弹药”还在面临新品发行仍处冰点、老基金赎回压力增大的考验。

　　道义与责任

　　近几个月来，李健的投资基本没有什么大动作，仓位基本在70%左右，较年初有所下降，且可以说是“外出调研多于调仓”。因为，他感觉市场仍然脆弱，宏观经济仍不明朗。

　　而在5月12日汶川地震之后的几天，李健基本上维持了净买入。

　　据了解，地震后不少基金公司接获证监会的电话指令，要求在当周“保持市场稳定”。

　　5月13日至16日，上证指数涨幅分别为-1.84%、2.37%、-0.55%、-0.36%。“市场称得上稳定，但监管层的窗口指导只是部分原因，”李健称，“在这种紧要关头，多数基金经理也都不愿意雪上加霜。”

　　Topview数据显示，5月13日至15日期间，基金资金流入280.3亿元，流出198.1亿元，合计净流入82亿元。

　　多位基金公司人士表示，基金希望并愿意维护证券市场稳定，但作为一个理性的机构投资者，也不得不考虑市场，如今宏观经济面并不能支撑市场形成上涨趋势，没有明显的机会。因此，机构不会盲目“扛市”。

　　地震当周，李健保持净买入的同时也在调仓，卖出一些估值水平偏高的股票。他认为，“市场靠‘扛’肯定撑不了多久，最终还要看其自身的运行规律。”之后一周的市场印证了李健的看法。5月19日至23日，上证指数波动明显，20日、21日分别出现-4.48%及2.93%的反向震动。

　　上海某合资基金公司研究总监认为，5月20日沪指下跌4.48%就是对地震灾后担忧的释放。

　　5月22日，业内传闻至少两家基金公司因净卖出规模较大受到证监会点名批评。但被争议的基金公司反应激烈，纷纷予以否认。

　　Topview数据显示，5月20日，参与交易的基金公司中有33家净买入，24家净卖出，整体净买入超过14亿元。但当日有两基金席位表现出大规模净卖出：G29757净卖出2.26亿元，G30189净卖出1.45亿元。

　　广州某基金经理认为，传闻反映了特殊时期市场的一种心态，基金占市场的权重较大，如果市场敏感时期基金大规模砸盘势必增加恐慌情绪，因此有义务维护稳定，但并不代表不能卖出股票，而是要求做一个动态的平衡。

　　“我们有心无力，并不是手中没有筹码，而是我们要理性，要对持有者负责。”李健称。

　　迷茫与压力

　　机构普遍认为，地震受灾严重的大部分为偏远山区，对宏观经济总体影响有限。“原本市场对5月份CPI数据下落的预期比较一致，但地震又增加了不确定性，延长了受折磨的周期。”北京某基金经理称。

　　“若没有特别的利好，现在基金公司不会持续买入或持续卖出。”他继续表示，如果没有外力，市场可能再度进入多杀多的局面并震荡下行，“热点频换本身就是弱市的反映，现在只能跟着宏观调仓，上涨了抛，下探了买。”

　　德圣基金研究中心5月23日测算数据显示，各类基金的平均仓位水平较前周明显下降，显示减仓2%以上的基金达148只，其中仓位降幅超过5%的基金有34只；华夏、博时、易方达等大基金公司近期策略一贯偏谨慎，有持续小幅减仓的迹象；而广发、嘉实等相对偏积极的基金系也开始有减持迹象。

　　在市场不确定性加大的同时，新基金发行遭遇冰冻期，而赎回压力增加也令不少基金公司叫苦不迭。

　　“新基金发得非常困难”几乎是正值新基金营销期的公司的共同抱怨。今年以来，基金首募规模从年初的31.5亿跌至新近的2亿多，且主要为机构投资者购买。天相数据统计，今年已成立的21只基金募集总额为793.274亿份，平均每只募集37.7亿份。5月19日，长信基金发布公告称长信双利优选灵活配置基金延长募集期，这是今年以来第九只延长募集期的基金，除此之外，许多公司还通过自认购的方式缓解发行压力。

　　基金的赎回压力同样不容乐观。

　　据《上海证券报》报道的权威部门最新统计数据，2008年4月，基金业管理的全部公募基金总份额从2.28万亿份下降到2.14万亿份，当月净减少超过1400亿份，为近一年来单月赎回份额的峰值。而据银河证券基金研究中心高级分析师王群航的统计，4月份已宣布成立的11只新基金共募集221.83亿份，如计算新增份额，4月份基金赎回则超过1600亿份。

　　上述北京基金经理认为，基金净值经历了近半年的下滑，在持续救市政策后市场仍未明显好转，基民的承受力受到挑战，如果市场继续走弱，赎回压力势必增大。

　　“我管理的基金目前还没有什么问题，但压力确实也在加大，”李健称，“再加上宏观经济依然不明朗，只能在徘徊中寻求方向。”

　　来源：经济观察报网