稳定成共识 投资要理性

　　本报记者 白 岭

　　 5月19日，举国同哀，全国人民为汶川大地震遇难者默哀，为灾区人民祈福。都说资本无情，但在这样一个悲痛的日子里，股市也显出了相应的低调，窄幅震荡的走势以及大幅缩减的成交量显示出，稳定的共识是市场在这样的日子里作出的特殊回应。

　　 5·12大地震以来，证券行业为支援救灾大局、确保市场稳定作出了积极的努力，本次灾难发生时，沪深交易所的第一反应，给无法联系上的部分川渝上市公司依据《股票上市规则》实行临时停牌，从而成功防止这些上市公司的股票在信息不畅通情况下非正常交易，对防范股灾起到了至关重要的作用。5月14日上午，中国证监会集中开展捐助活动。中国证监会主席尚福林在捐款活动上表示，四川汶川地区发生特大地震灾情后，按照党中央、国务院的统一部署，中国证监会立即启动应急预案，全力组织抗震救灾工作，证券期货行业各单位众志成城，团结一致，克服困难，做了大量工作，保证了市场平稳运行。截至5月15日，证券期货监管系统和证券期货行业捐款总额超过1亿元，累计捐款达到1.13亿元。时隔一天后，即5月16日，全行业捐款总额再翻一番，突破了2亿元大关，累计达到2.05亿元。同时，根据国务院公告，上海证券交易所、深圳证券交易所，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所定于2008年5月19日14时28分起，临时停市3分钟。中国金融期货交易所股指期货仿真交易临时停止交易3分钟。

　　 而市场在这段日子里也表现出了空前的“抗震性”。面对地震这一突发事件，A股市场虽有一定程度的波动，但整体上仍表现出较强的防御性，上证综指周涨幅为0.3%，深证成指则为1.79%。汶川地震强度空前、破坏性空前、波及范围空前，但中国股市在此次震灾后，所展现出来的在积极的理性引导下的稳健，却不由得让人感叹，我们的市场成熟了。

　　 从国际经验看，发生巨灾的时期，市场往往是先伴随有短期的股市“地震”，但往往数日后即能恢复到正常的运行轨道，经济发展的长期因素又将占据主导。日本1995年1月17日阪神大地震后，日经225指数从1月17日的19241开始一直下行，至1月23日17785点止跌，期间经历了4个交易日，下跌幅度为7.6%。而后日经指数又短期内出现数日比较大的反弹，最终受大地震对经济金融面的影响后期继续下跌。在我国台湾1999年花莲“9·21”地震后，台湾股市连续4天暂停交易，接下来在开盘后的连续两个交易日共下跌约5%，直到第3个交易日股市才开始回稳。1900年的Galveston飓风：道指一周后表现-3.0%，一个月后表现-4.8%，三个月后表现+10.0%，六个月后表现+16.1%；2004年美国佛罗里达州飓风后，道指一周后表现+1.3%，道指一个月后表现+5.5%，道指三个月后表现+14.3%，道指六个月后表现+35.0%。

　　 相比而言，我们的市场表现仍然是稳定而抗震的。

　　 面对灾难，人类的理性也是十分强大的。在突发自然灾难面前，市场稳定的需求增强。由于上市公司层面并未遭受实质的巨大损失，维护金融安全与稳定本身就是未来相当一段长时间的政策着力点，地震后更加强化了这一基本要求。央行上周五已经明确暂免灾区商业银行执行新的存款准备金率，市场人士预计未来也可能会出台类似今年雪灾时的微调政策，适度扩大信贷额度以满足重建的需要，这在一定程度可能降低短期央行内进行加息和紧缩政策的预期。在强化的稳定预期面前，积极的理性就成为引导震后市场的主要力量。