券商盈利来源走向多元

　　□ 本报记者 朱宝琛

　　在经历了行业整体的整合之后，我国证券业正迎来体系建设的高峰期，而券商的盈利来源也正呈现出多元化发展的趋势。

　　长期以来，我国证券行业由于产品单一、业务相近，证券公司的经营基本上都是依赖于传统的自营业务、投资银行业务和经纪业务，受市场波动影响非常大，形成了“靠天吃饭”的行业特点。分析人士指出，受益于股市持续走牛带来的市场交易量的放大，券商经纪业务收入大幅增长，其占营业收入的比重提高到60%以上，成为券商重要的收入来源。

　　虽然券商靠天吃饭的局面依旧没有改变，但从QDII到直投业务，从表现不俗的集合理财，到尚未露面的股指期货、融资融券，对于创新业务的探路和试水，券商们都表现得相当积极。

　　据了解，受到去年年末大盘调整影响，不少券商的资产管理业务亏损数千万元，有些甚至亏损近亿元。虽然创新业务在试水阶段需要磨炼，但行业人士还是指出，“要在保证传统业务稳固发展的前提下搞创新”。

　　日前，《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》正式出台。两条例允许证券公司开展经营方式、业务和产品、组织结构、激励机制等创新，并可以发行、交易、销售证券类金融产品，而且，还对融资融券的担保、担保处置等进行了专门规定。业内人士表示，这些都为证券公司创新发展预留了很大空间，不仅有利于证券公司核心竞争力的提升，而且还能进一步鼓励证券公司改善盈利模式，在严格控制风险的前提下创新发展。

　　国内一家大型证券公司相关负责人认为，开发和销售自主或代理的金融产品，将改变证券公司以发行、经纪和自营业务为主的传统经营模式，为证券公司的发展预留了创新空间，极大地改善证券公司盈利模式过于单一的困境，促进证券公司培育基于产品和业务创新能力的核心竞争力。

　　该负责人同时表示，公司也已经在直接投资、产业基金、融资融券以及金融衍生品等业务方面做了充分的技术准备，直接投资和产业基金等创新业务在监管机构的支持下也已经开始开展业务。公司将继续加大业务和产品创新力度，积极争取融资融券和金融衍生品等创新业务试点，积累业务经验，提高公司在高端业务方面与国际竞争对手的话语权。在监管机构的指导下，公司也将积极探索适合公司特点和自身业务发展的分配机制和激励机制。

　　另一家证券公司董事长也表示，公司将在有效控制风险的前提下，依法开展经营方式创新、业务或者产品创新、组织创新和激励约束机制创新，探索发行证券类金融产品、融资融券业务、股权直接投资等各项创新业务。对于即将开始的融资融券业务，公司已在制度建设、人员招募、系统建设等各方面做好了充分准备。

　　虽然券商的盈利来源将呈现多元化，但券商业务创新却仍然需要加速。目前经纪业务仍是券商们的主要收入，特别是对于中小券商来讲，经纪业务更是生存的主要命脉。据机构预测，今年证券公司经纪业务量可能将减少30%，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也将同比下降，这就使得不少中小型券商的生存更为不易。因此，增强投行实力，成为不少中小型券商的目标之一。

　　分析人士指出，中小券商的主要承销对象是本地企业，而大型券商的承销对象主要是一些大盘蓝筹股。虽然这必然会导致在承销金额上拉开差距，但也是明确定位、各展所长的表现。中小券商应该研究和把握自己的定位，锁定目标市场，在定位的细分市场上取得高份额，而不是与大券商在各个领域进行争夺。