藐视新政 大小非减持有增无减(2)

　　专家观点 顶风作案 缘于减持新政的约束太软

　　究竟是什么原因让大小非顶风违规？记者采访了业内知名的专家。

　　“大小非减持规则只有指导意义，其中并没有对违规行为作出相关的处罚与禁止的规定，而且大小非解禁是股改时的一个承诺，其本身是股改留下的问题，管理层不大可能出台相关的处罚规则。”著名的经济学家韩志国教授这样告诉记者。

　　监管层对这两例违规的处理结果或许就是韩教授观点最好的佐证。

　　上交所对宏达违规减持的处理竟然只是公开谴责：“4月30日至5月28日限制这两个账户在宏达股份上的卖出交易”，“提请中国证监会继续查处”。

　　深交所对冠福家用小非解禁的处罚也仅是 “从5月7日至5月27日止，对该证券账户实施15个交易日的限制交易，禁止该账户在上述时间内买入和卖出深市全部交易品种，进行纪律处分，记入诚信档案”之类。

　　以上这些做法只能叫做 “处理”，不能叫做“处罚”，这样不痛不痒的“处理”对市场的威慑作用到底有多大，相信大家都心知肚明。

　　市场人士普遍认为对这两例的处罚过轻，没起到杀鸡儆猴的作用。韩志国教授更是用了“这个市场简直是混乱无序！”的激动言辞来表达对近期多个违规事件的愤慨之情。

　　市场呼吁 严惩肇事者力保救市成果

　　国信证券研究所所长何诚颖在接受记者采访时表示由于大小非手中解禁的股票普遍成本都比较低，股改前大小非很多都是以发行价购买的股份，加之经过股票上市以来的分红派息以及转增股本，成本被摊薄到市场无法想像的低水平。因此就算以现在的最低价出售，他们依然能获得翻倍的收益。

　　同时他还认为交易所应该加大监控力度，严格防范违规减持的事件再度发生，若不能有效的监控和加大处罚力度，类似的严重违规事件或许仍会发生。后市管理层仍将继续出台规范大小非减持的细则，以便更加细化的规范大小非的减持行为。

　　如果大小非减持违规现象不断涌现，监管层却拿它们束手无策，那么则意味着前期的两道救市金牌的效力消失了一半。

　　从以上三例违规事件的处置上可以看出，对违规公司或是个人的处置过于轻松，导致他们违规成本较低，不能形成有效的制止作用。而政策在执行和宣传教育上都比较弱，还有待证监会后续政策的出台。

　　中国人民大学教授吴晓求的“药方”开得则更为具体，他建议交易所应建立一个软件系统，让超过1%的解禁股在二级市场上根本无法通过系统出售，以便于从源头上遏制住这样的违规行为。

　　同时，他指出应该明确对违规转让股票的股东的处罚，比如冻结他们违规转让股票所获得的收益、冻结超限减持的资金账户、违规收益上缴上市公司等。