山东黄金6.1周转次数荣登增速冠军

　　总资产周转率考察：山东黄金6.1周转次数荣登增速冠军

　　ST中福总资产周转率仅0.0008，2007年公司主营业务少于19万元，生产几乎停滞

　　理财周报记者 陶喜年/文

　　不像存货周转率、应收账款周转率对财务性能单刀直入的揭露，总资产周转率反映了一家公司总体的效能，因此我们也得出了独辟蹊径的发现。

　　上海物贸总资产周转率高达8.87

　　资产周转率是企业在一定时期内主营业务收入净额与总资产平均余额之间的比率，它反映了企业全部资产的利用效率以及资产总额的周转速度。

　　资产周转率计量了全部投资产生收入的能力，纵观2007年所有上市公司这一指标，排名前十位的分别是上海物贸(600822.SH)、山东黄金(600547.SH)、双汇发展(000895.SZ)等十家公司，排名第一的上海物贸总资产周转率高达8.87，排名第二的山东黄金为6.1，其余公司的总资产周转率，都低于6。排名第15的五矿发展，总资产周转率为3.1，其余1000多家公司周转率都在3之下。

　　山东黄金周转增速最快

　　2007年，山东黄金营业收入99.3亿元，比上年同期增加63亿元，增长175%。相应的，其总资产周转率，也由2006年的2.6，增长到6.1，成为20家企业中增长最快的。分析其2007年年报，发现这一变化，主要来自公司黄金产量和外购合质金量同比大幅提高，以及黄金价格同比大涨。2006年12月29日，纽约市场黄金收盘价每盎司只有636美元，到2007年11月初，现货金价就攻破了800美元/盎司大关，刷新28年纪录。半年时间，山东黄金的股价，就从40多元，一路涨至200多元，成为两市仅有的几只200元股。

　　制造业周转率最高

　　在排名最前的20家公司中，制造业占了10家(其中包括精诚铜业等3家金属类企业)，批发零售业占5家，采掘业占了3家。在沪深两市82家批发零售企业中，总资产周转率平均值为1.4，其中超过平均值的有35家。

　　而该指标排名最后20位，基本都是ST企业，像ST中福(000592.SZ)，总资产周转率只有0.0008。整个2007年，公司的主营业务只有不到19万元，生产几乎停滞。这些公司的销售收入几乎都可以忽略不计，一个个在破产的边缘徘徊。

　　固定资产较大行业的周转风险

　　总资产周转率的高低受各部分资产的利用效能影响，包括存货、应收账款、流动资产、固定资产等各部分资产的使用效率。在这几个相关指标中，固定资产周转率分析的是长期投入资本的报酬率，它等于销售收入除以平均固定资产，该比率的水平和趋势取决于这两个要素的变化。

　　年报中固定资产周转率的情况，首先体现了十分明显的行业特征。该指标排行前20名的公司中，有7家属于房地产企业，如万业企业(600461.SH)和中江地产(600053.SH)，固定资产周转率分别达到185和148，其中还包括五矿发展(600058.SH)、上海物贸(600822.SH)两家批发零售企业。这与上述两个行业的经营特点相符合：房地产开发企业和流通企业，都不需要太多的固定资产投入。

　　由于固定资产投资的间歇性，制造类企业的固定资产周转率与产品生命周期密切联系。在成长期的产品该指标会随着产能发挥而逐步提升，直至追加投资使得其又下降，而产品进入成熟阶段后，产销量双双下滑，如果企业在此前固定资产的投入上并未有所预见，或者由于技术更新太快而来不及跟随，那么企业的固定资产周转率将下降到一个较低程度。这可在电子类上市公司中表现最为明显。像用友软件，2007年的固定资产周转率，就同比下降了69%。

　　关注行业生态变迁

　　苏宁电器是国内家电零售连锁业龙头之一，2007年其总资产周转率排在11位，但是公司的存货周转率近两年来呈现出一种下滑趋势。有分析人士指出，造成这一现象，原因除了销售规模的扩大，更重要的可能是体现了家电生产企业与零售企业博弈之间力量的变化。前几年，由于家电销售渠道资源的稀缺，在与连锁零售商的谈判中，绝大部分供货商处于弱势地位，在商品销售出去之前他们垫付货款并承担了主要的风险，但随着近年国内家电零售连锁业竞争的加剧，生产企业有了更多选择，由此对家电零售企业的资金实力提出了更高的要求。