新股发行改革胎动 证券账户先行

　　早报记者 忻尚伦

　　“如果同名多账户能向中小投资者开放的话，那么对提高普通投资者的打新中签率是具备平台作用的。”德鼎投资研究所所长胡嘉昨天在向记者解读“证券账户管理制度改革”时谨慎表示。

　　在近期直接救市政策成功托底后，监管部门明显加快了证券市场制度建设的步伐。来自监管层的消息显示，包括新股发行制度、证券账户管理制度和融资融券制度在内，种种改革方案都在探讨之中。

　　根据证监会消息，将对证券账户管理制度进行改革，而时间点将会安排在账户规范工作收尾之后。改革的基本思路有两条：一是对有条件的投资者放开同名多账户；二是对多市场同一账户，给予不同的投资者不同权限。

　　现行《证券账户管理规则》则规定，一个自然人、法人可以开立不同类别和用途的证券账户。但对于同一类别和用途的证券账户，一个自然人、法人只能开立一个。

　　就在不久前，证监会发行部相关负责人透露，监管部门正采取综合措施完善发行制度：通过对申购新股的机构账户设定数量限制，或者将部分发行股票向中小投资者账户另行配置方式，适度提高中小投资者的中签率。

　　“如果说新的账户管理制度改革方案中，向‘有条件的投资者’开放同名多账户也包括中小投资者的话，那么新股发行如采取账户配售制，就可以解决中小投资者中签率偏低的情况。”胡嘉提出了他的设想。

　　但上海证券分析师蔡钧毅认为，这种配售很难实现，“不会全部开闸。否则每个投资者为了增加中签率都开了N个账户，那不成了‘变相拖拉机账户’了？”他指出，虽然有实名制约束，在高压监管下能制止恶炒，但机构投资者可以通过几个账户把筹码锁定，然后慢慢推高。

　　他补充，关键还是要看改革对应的是哪一类别投资者，是机构投资者、券商基金，还是普通中小投资者。业内人士的看法是，对现行账户制度的改革可能是基于QFII的“呼声”。

　　目前一家QFII只能拥有一个账户，但他的境外委托然可能有数家。“比如花旗的QFII额度，他所理财的境外客户有三家。而国内一个账户的管理则对他的日常结算、清理造成不便。”上述人士表示，多账户的运作也有利于监管层对机构的监督管理。“在实施多账户后，监管层可以对通过QFII投资于境内资本市场的境外机构有个清晰的了解。”

　　蔡钧毅称，“改革主要还是针对拥有大资金的机构。”这项制度的改革主要是为了划分不同投资风险偏好。“比如我有5000万资金，我当然想分散开来，投资风险不同的产品，一部分买固定收益类的债券、一部分买高风险高收益的证券等等。那么多账户会有利于我进行组合资产配置。”