券商增发陷困局降价成突围法宝

　　证券时报记者韦小敏

　　拟增发价格高于股价，是近期困扰着部分借壳上市券商的难题。昨日，国元证券率先调低拟增发股票的价格，业内人士认为，国元证券此举可能吹响上市券商降价增发的集结号。

　　国元证券昨日公告称，为适应市场的变化，公司对定向增发的价格进行了调整，由原方案的不低于32.18元/股，调整为19.88元/股，调整幅度为38.2%。预计募集资金将由原来的不超过180亿下降到120亿元。国元证券昨日的收盘价为27.79元，其增发的价格为股价的71.53%。此前，在记者采访过程中，该公司的相关负责人就曾表示，由于之前公布的增发价格和公司现在的股价差异很大，董事会已对增发的价格和时机进行重新考虑。业内人士也认为，国元证券此次调整增发方案是由市场所决定的，今年的行情和去年无法相比，增发价格肯定得下调。

　　4月25日，长江证券也公布了定向增发方案，增发价格预计不低于16.83元/股，数量下限为3亿股，上限为5亿股。拟非公开发行股份募集的资金不超过90亿元。在此定向增发方案公布后，长江证券连续两天涨停，昨日收盘价22.94元。

　　今年一季度，众多券商股因大盘调整而大幅缩水，上市券商的定向增发一度进入困局。但是在进入二季度后，券商股集体翻身，走势抢眼，又为上市券商进行增发提供了新的机会。业内人士普遍认为，国元证券和长江证券选择在此时以符合目前市场的价格公布增发方案，可谓“找准了时机”。一些上市券商的相关负责人也都表示，上市融资符合公司做大做强的目标。依照目前监管层的监管原则，净资本指标对证券公司获得创新业务资格，拓宽盈利渠道非常重要。而证券公司通过上市壮大自己的资本实力，提高公司的投资价值，符合股东利益最大化的原则。即便目前市场的行情不是太好，券商也不应该轻易中止融资计划。

　　在上述两家券商公布了增发方案后，此前预计以不低于每股46.49元价格定向增发不超过3亿股的东北证券下一步举动惹人关注，业内认为，目前东北证券的股价为31.95元，如果想在近期顺利增发，除了降价别无他法。但是，东北证券近日在接受媒体采访时却表示，目前未考虑对增发方案进行调整，通过定向增发增加资本金到80亿元的计划并没有改变。

　　也有业内人士认为，如果增发的价格过低，融资的额度就不会太乐观，融资的效果也有限，这是上市券商不愿意看到的局面。据传，国金证券就因为考虑到今年的行情较弱，可能会放弃年内增发的计划。另外，东北证券早前在公布增发方案时，其股价就已经低于增发价格，但股东大会最终仍通过了定向增发计划，也是考虑到了融资额度对公司今后经营会产生巨大影响。