理财周报记者 张伟湘/文

　　就在内地投资者对降低印花税充满期待的时候，港股市场上的大资金已经提前布局，静候当天夜里这一特大利好的出台。第二天，他们毫无悬念地赚了个盆满钵满。

　　4月23日晚间，中国财政部和国税总局宣布，4月24日起将证券交易印花税从0.3%下调至0.1%，4月24日，上证综指和深证成指均录得接近10%的凌厉涨幅。众多个股开市后迅速涨停。

　　然而，耐人寻味的是，就在4月23日当天香港市场收市的最后一分钟，中国石油、中国电信、中国移 动和中国石化都出现了当天数一数二的大型买盘。而据记者统计，这些最后一刻抢入市场的买盘，第二天的获利至少达4%。而在美国、新加坡、英国等外围市场，H股的ADR(美国存托凭证)均亮出巨大升幅，其中，美国纽约银行的中国ADR指数还一度上涨4.9%，最高达511.47。几乎相当于当天美国道琼斯指数涨幅的15倍，也相当于英国伦敦富时100指数涨幅的6倍。是日，上述两种指数仅上涨42.99点和48.9点，涨幅分别为0.33%和0.8%。

　　五大蓝筹最后一刻现大买盘

　　据香港联交所消息披露，4月23日下午3:59，中国石油(00857.HK)出现58.2万股的大手买盘，成交价约11.3港元，涉资约658万港元。而中国移 动(00941.HK)也出现10万股的大型买盘，成交价达134.9港元，涉资1349万港元。据分析，当天收市前被外资火速抢入的H股大蓝筹基本集中在石油和通讯两大板块，尽管从第二天的实际涨幅观察，升势最猛的是电力板块，但是，当天外资集中买入的都是流通性较好、市值较高的蓝筹，第二天涨幅较大的大唐发电(00991.HK)和华电国际(01071.HK)4月23日买入量并不大。

　　中国电信最后一刻的买盘更加巨大，约为100万股，成交价5.29港元，中国石化(00386.HK)的大买盘也有96.4万股，成交价约8.15港元。上述个股4月23日的成交量也明显放大，其中，中国石油达57.62亿港元，中国移动达46.65亿港元，中国石化达19.86亿港元，市值在四者中较小的中国电信成交量也有7.9亿港元。

　　其他行业中唯一的例外是中国银行(03988.HK)，收市前的最后一刻出现120万股的大手买盘，成交价约3.84港元，但从第二天的市场表现看，这一笔买入几乎没有获利。但是，中国银行的市场活跃度也显著上升，当天成交约14.18亿港元。

　　外围市场ADR剑指H股

　　实际上，早在4月中旬，包括美国、新加坡、英国在内的外围市场上，众多ADR和ETF(指数型基金)产品已将H股纳入重仓下注的范畴。不论当地股市如何波动，H股的ADR几乎都能与香港市场保持平行，以青岛啤酒(00168.HK)为例，其H股4月22日收报19.9港元，当天美国的ADR 也报19.88港元，波动仅0.02港元。美国ADR的价格几乎就是香港市场收市时的翻版。此外，波动较大的上海石化(00338.HK)ADR约3.06港元，港股收市为3.12港元，江西铜业(00358.HK)ADR报17.63港元，港股收市为17.9港元。东方航空(00670.HK)ADR报3.06港元，港股收市报3.12港元。

　　而在4月23日晚间，财政部发布调低印花税消息时，正值美国股市开市。不仅众多H股的ADR急剧上扬，震波所及，甚至还带动了在美国上市的中国概念股。其中，百度ADR升0.8%, 报352.69美元，折每股3.52美元，分众传媒ADR升3.7%, 报35.42美元，金融界ADR升8.9%, 报16.11美元。但是，这些升幅与在香港上市的H股大蓝筹的ADR相比，简直不值一提。中铝的ADR开市场后仅两个小时，就升逾10%，最高报43.17美元，中国人寿ADR升8.5%，报62.60美元，中石油ADR也升6.4%，报146.13美元。

　　汇丰银行分析师Steven Sun称，下调印花税相当于向A股市场注入逾约1000亿元人民币的流动性，但是，相对于资金而言，更重要的是将改变投资者的 心态，令他们看好A股的中长线表现。外资对于印花税调整措施的出台似乎早已有所预见。早在前个周末，法兴银行分析师就称，3000点是一个关键点位，如果低于这一点，不排除会出台诸如下调印花税之类的重大举措。渣打银行定息策略师则认为，据美国近期房屋和消费数据显示，次按危机的最坏时刻尚未过去，美国股市仍将继续波动。如果从这个角度理解，外资抢入相对安全的H股应当在情理之中。

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