144小时惊天逆变(2)

　　上述人士指出，未来的政策表态将可能集中于巨额再融资的限制、融资融券的具体实施乃至未来股指期货的推出。

　　4月23日，下调印花税等政策公布当晚，记者在北京金融街偶遇证监会副主席桂敏杰。桂主席表示，融资融券在《证券公司监督管理条例》中已经体现，后续的操作正在按程序走，但不会太快。

　　大小非解禁将由交易所全权负责制定细则。但大小非由于持有时间较长且已支付对价，因此减持成本并不低。桂主席说，对于国外减持之后不允许投资已减持企业所在的相关行业的限制，至少现在还未出现，且大股东一般也不愿意丧失控制权，因此尚无需担心。

　　《证券公司监督管理条例》将于6月1日起实施，根据这份文件，在理论上证券公司可以在这个时点开始融资融券业务。不过证券公司开展融资融券业务，还需经过证监会批准。

　　中信证券人士说，这项政策对市场和券商应该更具有长远意义，“通过融资融券业务将放大A股市场的规模，同时也将由此引入做空机制。”

　　4月24日，证监会有关部门负责人表示，证券公司开展融资融券的法律法规依据已基本完备，证监会将按照市场实际需要情况，适时、有步骤地推进证券公司开展融资融券业务，节奏上有个试点到逐步推开的过程。

　　逆转的逻辑

　　政策为何会发生逆转，决策者的逻辑究竟是什么？

　　“一是市场呼吁所带来的压力；二是综合的政治因素考虑，股市稳定很有必要；三是，至少就这轮下跌而言，3000点可以说是机构和政府默认的心理底线。”一位券商高层向记者表示。

　　4月19日，中石油破发，A股半年内深跌50%，基金普遍净值缩水40%，市场信心再度下挫。机构进一步下调对A股走势的预期，2800点，甚至2300点。

　　受此影响，次日，原本被认为利好的规范大小非政策却引发了A股的进一步深跌。机构普遍认为，证监会只是向市场传递出监管部门正在密切关注市场的信息，但这一措施没有任何行政干预救市的特征，无实质性效果。

　　上证指数一度跌破3000点关口，至2990的一年新低点。有机构借此反弹机会大肆减持。

　　“正是市场的进一步大跌，促使了监管层最后再出利好政策——下调印花税至1‰。，并通过《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》慢慢给出融资融券时间表，借此组合拳措施以挽救市场信心。”上述券商高层指出。

　　不过财政部人士称：“从监管者的角度来说，这不是救市，而是放松管制，让市场更加活跃，提升市场信心。”

　　一周之内密集发布的规范性文件，也表明决策层此次所为并不等同于历史意义上的救市。

　　4月18日，《上市公司重大资产重组管理办法》公布。20日，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定，大小非减持超过公司股份总数1%，应通过证券交易所大宗交易系统转让。

　　来源：经济观察报网