印花税调整决策背后

　　周雪　熊剑锋

　　无论是否巧合，3000点成为政府施以援手的一个时点。

　　“我们不关心点位，但关注投资信心。”证监会一位官员对《第一财经日报》称。

　　上周五，上证综指收在3094.67点，直逼3000点关口，与半年前的高点6124.04点几近对折。闭市后，证监会紧急召集相关部门讨论缓解“大小非”解禁压力的政策措施。

　　两天后的周日晚间，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》对外发布。证监会要求“大小非”一个月内公开出售超过总股数1%的存量股，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　这个意在“限制解禁流量”的指导意见，被相关部门喻为“在‘大小非’解禁的洪流之下加了一道篱笆”。

　　然而，这道“篱笆”旋即被市场悲观情绪冲垮。短暂的利好乐观情绪在本周一消化之后，周二股指盘中一度跌破3000点，市场恐慌情绪在蔓延。

　　金融决策高层显然对此有所准备。

　　本周三闭市之后，下午4点，财政部相关负责人被通知到国务院开会，称议题有关市场方面。此后三小时，证券交易印花税税率下调的消息正式向公众发布。

　　至此，此轮A股下跌阴霾中的印花税和“大小非”因素均已解决。

　　政策立竿见影。本周四，印花税税率从千分之三下调到千分之一的第一天，上证综指上涨304.70点，涨幅9.29%，收于3583.03点。两市当日尾盘近千只个股涨停，为A股市场有涨跌幅限制以来的历史第二大涨幅。

　　“调整印花税的难度并不在于方案本身，而是时机的选择。方案选择上，无非是降低或者单向；或者二者结合。”一位接近决策层的人士称，“关键是什么时候出。”

　　“这有个底线问题，当前稳定是最重要的。”一位接近决策层的官员称，金融稳定更为重要。

　　上周六，国务院副总理王岐山召集财政部、发改委、“一行三会”、国家外汇局等财金部门官员，就“热钱”监管进行讨论研究时，却未谈及与资本市场有关话题。

　　有参会人士称，降低印花税方案，应该早已在决策高层达成共识，只是时机的选择。

　　此前，学者余永定、何帆曾发表署名文章“不惧怕必要干预”。文章援引香港特区政府1998年8月成功护盘的经验，认为政府有必要干预市场，认为“及时的政策是最好的政策。相反，优柔寡断、犹豫不决往往贻失时机，酿成大错”。

　　燕京华侨大学校长华生对本报记者表示，对这周的政策，他的评价是非常正面的。

　　他进一步表示，印花税当初上调是在市场过热的情况下推出的，这次下调是与时俱进。但应该看到，不管是下调印花税税率还是建立大宗交易平台，都不会改变市场的估值。

　　相关

　　印花税下调　交易成本一天省10亿

　　张志斌

　　随着印花税下调消息的公布，两市昨日也创出了2727亿元的近期成交天量，以调整后的印花税率千分之一计算，昨日股市一天贡献的印花税就达5.454亿元。而周三股市贡献的印花税在税率高出两倍的情况下，也仅为7.434亿元。

　　当然，印花税率下调的直接受益者还是广大股市投资者。就以昨日成交量计算，印花税率下降千分之二就给投资者节约了10.908亿元的交易成本。尽管股市不会每天都有昨天那么大的成交量，但一年200多个交易日积累下来节约的交易成本预计也将超过1000亿元。