散手变组合拳 3000点成政策不可破之底

　　本报记者 王大军

　　304.7点，9.29%的涨幅！管理层最猛的一剂药后，4月24日，市场以历史第二大涨幅(有涨跌幅限制以来)予以回报。

　　此前一天，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的千分之三下调为千分之一。

　　印花税之前，管理层已连续审批新基金的发行及出台《限售股转让指导意见》，不过市场并无太大反应。直至印花税这一记重拳，才使市场放量大涨，当日沪指报收3583.03点，上涨9.29%，深成指报收12914.76点，上涨9.59%。

　　管理层接下来还会有何动作？

　　底部确立

　　“此前，证监会一直在加大基金的审批速度，试图以增量资金扭转市场的颓势，但市场却一直处于下跌通道。随后的指导意见的发布，市场反响也不理想，可能正是在这种情况下，管理层决定降低印花税。”海通证券(600837.SH)一位人士认为。

　　齐鲁证券研究所称，在目前股市资金面趋紧的情况下，调整印花税政策相当于为市场提供了增量资金，可以肯定是股市实质性利好。

　　国税总局的数据显示，2007年全年，我国证券交易印花税达2005亿元，已经超过上市公司分红总额，占全国财政收入的3.91%，比2006年增长近10倍，而今年一季度，证券交易印花税完成597亿元，同比增长387.8%！

　　“印花税的调整，最大的作用是给了市场一个明确的预期，那就是3000点到3200点之间，就是政府认同的底部了。”一位基金公司人士认为。

　　另一方面，“整个市场的估值水平也已经趋于合理”。一位私募基金人士称。

　　按万德资讯的统计，截至4月21日，沪深300指数2008-2009年动态市盈率已经分别下降到18倍和15倍，市净率3.8 倍。

　　底部既然已经确立，那么，这次是反转还是反弹？

　　多数机构认为印花税的调整带来的将是一次反弹。至于反弹的高度，各家机构略有不同，但普遍认为在3800点至4000点之间。

　　支持这种论点的论据则是居高不下的通货膨胀对宏观经济造成的负面影响，以及政府因此可能出台的宏观调控政策，尤其是以加息为代表的货币紧缩政策。通胀和宏调犹如两把达摩克利斯之剑，悬在了市场头顶。

　　不过，东方证券分析师张杨则认为，实施从紧的货币政策需要考虑通胀与经济增长的权衡，股票市场，热钱流入等，央行将谨慎采取利率调控。

　　下一步政策

　　“抄底盘的资金应该就是在4月22日尾盘进场的。”一位基金公司内部人士认为，这部分资金到现在为止，获利已经非常丰厚。

　　4月22日，尾盘触底反弹，在北京银行(601169.SH)等中小盘银行股的带领下，一路飙升150点。4月23日，上证指数更是大涨130.54点，成交量也明显放大。

    相关报道：

    国都证券：反弹高度暂看3800点

    兴业证券：铸就政策底 反弹目标3800

    大盘箭指第二阻力3800

    反弹第二目标是3800点

    基金乐观预计沪指上冲3800点

    重点关注超跌蓝筹及题材股 第二目标位附近减仓

    分析人士认为后市反弹高度看4000

    英大证券：3600点是第一个阻力位