08机构看好八大行业之石油化工 六只股分析(2)

　　石油化工行业六只个股分析

　　1.新安股份(600596) 推荐

　　公司是化工行业发展循环经济、降低社会环境成本压力的理念实践者之一，其独特的草甘膦--有机硅循环生产机制降低治污成本，在众多草甘膦生产企业中独树一帜，具有独特的成本优势。

　　公司目前拥有草甘膦产能7万吨，是亚洲第一大农用除草剂生产企业，镇江江南草甘膦二期项目于2008年一季度建成投产，此外公司还有2万吨IDA法草甘膦装置的建设计划，全部建成以后公司的草甘膦产能将达到10万吨，将继续从草甘膦市场需求旺盛中获益。

　　同时，公司与迈图10万吨有机硅单体合作项目将在08年底建成投产，将为公司进一步打开在有机硅产品线深入发展的空间，充分开发有机硅下游产品的市场空间。

　　目前草甘膦价格已升至10万元/吨(不含税价为8.55万元/吨)，本着谨慎原则，按08、09年分别销售草甘膦7万吨和9万吨计算，公司08、09年的每股收益分别为2.50元和3.05元，目标价76元。

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　　2.盐湖钾肥(000792) 推荐

　　07年公司实现主营业务收入31.09亿元，同比增长19.8%，实现净利润9.9亿元，同比增长21.51%。07年公司共销售钾肥185万吨左右，受益于07年钾肥价格上涨，公司钾肥的毛利率达70.1%，07年较06年公司的应收帐款周转率与预收帐款大幅提升，得益于公司钾肥销售的旺盛。

　　子公司盐湖发展的供热中心项目进展顺利，预计今年年底可投入使用，三元股份的10万吨/年热溶精制氯化钾预计可在09年初投产，合计可为公司新增20-30万吨左右的产能。近期公司的60%晶钾出厂价已达2950元/吨，产品均已预订完毕。尽管目前我国钾肥合同谈判尚未正式开始，但受国际农产品牛市、钾肥供需紧张、海运费上涨等因素的影响，未来几年钾肥价格大涨已成定局。

　　预计公司未来二年EPS分别为2.38元、2.95元。保守分析表明，市场价每提高100元/吨，EPS可提高0.10元/股左右。考虑到公司的资源优势和有提价空间，目标价104元。

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　　3.烟台万华(600309) 推荐

　　公司的宁波一期技改项目在07年底顺利完成，产能提升至24万吨，公司计划在08年通过进一步技改将产能提升至30万吨；宁波二期30万吨项目也已经获得有关部门批准，将于2011年建成投产。

　　除此之外，烟台本部的14万吨装置计划在08年通过技改提升至18-19万吨左右，08年公司的MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)总产能将在48-50万吨左右，相比07年增幅达到20%以上。宁波二期装置投产后，公司2011年MDI产能将达到80万吨以上。未来我国的MDI 市场需求空间依旧巨大，国际MDI巨头巴斯夫和拜耳在中国的投资力度加大并不意味着MDI行业利润水平的下降，而恰恰是体现了中国这个发展中巨大市场空间的吸引力。

　　公司未来中长期将保持增长，预测公司08、09年的EPS分别为1.25元和1.49元，目标价41元。

　　推荐机构：中银国际、国泰君安、国信证券、过都证券、广发证券、长江证券

　　4.云维股份(600725) 推荐

　　公司目前拥有聚乙烯醇2.8万吨、醋酸乙烯8.5万吨、电石9.2万吨、水泥40万吨、甲醇30.5万吨、甲醛0.5万吨和焦炭305万吨生产能力以及30万吨煤焦油深加工能力。

　　公司新一轮的公开市场增发募集资金，主要投向云维乙炔的2.5万吨BDO、20万吨醋酸和CO制备等三个大项目，其中BDO(二羟基丁烷)装置将在2008年年底前建成，其余项目在09年建成。应用壳牌粉煤气化技术的50万吨/年合成氨项目已经在2007年底建成，预计将在2008年内注入到上市公司，从而使上市公司的产业链条更加完整，成本控制能力加强。

　　公司公告一季度业绩较去年同期预增1100%左右，主要原因是优质资产注入后报表合并范围增加以及主导产品毛利率的提升。预计公司08年的每股收益为1.49元，09年由于2.5万吨BDO的投产，公司的业绩继续保持高速增长态势，目标价45元。

　　推荐机构：国泰君安、安信证券

　　5.中国石油(601857) 推荐

　　07年年报显示，按国际会计准则，营业额8350.4亿元，较上年度上升21.2%。全年实现净利润1456.3亿元人民币，每股盈利较上年同比增长2.4%，增幅低于06年的6.6%，盈利仍创上市以来最高盈利纪录。

　　中国石油拥有1.8万座加油站，成品油总零售量4800万吨，国家规定汽柴油销售的价差为500元/吨。公司最重要的盈利板块是勘探与生产方面，去年中石油生产虽然取得快速增长，但受特别收益金增加影响，经营利润2065.9亿元，同比下降了6%。

　　随着国内CPI见顶回落预期的增强，政府对成品油价格的管制或将在二季度有所松动。国际原油需求增速回落、供给压力缓解将会改变油价趋势，公司业绩可能逐季上升。

　　预期中石油A股在二季度可能出现一波30%-50%的反弹行情。鉴于基本面转机已现，预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上，目标价22元。

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　　6.山西三维(000755) 推荐

　　07年业绩增长动力来自于BDO(二羟基丁烷)产量增长及PVA毛利率提高。07年BDO产量为6.7万吨，同比增长1.8万吨。07年PVA价格上涨，毛利率提高至16%，同比增加5.3个百分点。

　　08-09年业绩增长动力来自于20万吨粗苯加氢项目及7.5万吨顺酐法BDO投产。预计两个项目分别于08年4份和年中投产。项目进度及具体投产时间将是影响08年盈利增长的重要变量。

　　公司的1.6万吨干粉胶项目已经完成三分之一，9000吨煤气化制氢和3万吨PTMEG项目正在筹备和开始建设之中，是公司在前期募集资金项目之外、09年以后的利润增长来源。

　　近年来公司持续快速发展，后续增长明确，而且在目前国际油价已经突破100美元、煤化工产业链优势更加突出的背景下，更加看好公司在BDO产业链上的技术、规模、成本优势。预计08-09年EPS为1.39元、1.69元，目标价42元。

　　推荐机构：中金公司、申银万国、国金证券、联合证券、海通证券