A股3000点：谁的底线(2)

　　按日前市场盛传的“阴谋论”，4月25日是封闭式基金分红的最后时限。按照契约，2007年80%-95%的收益将以现金形式被分出。在完成卖股使命的时间区间，“由开基掩护封基撤退，前者最后撤离”。按银河证券的估计，将被支付分红的现金约为900亿元。而与此同时，按Topview的统计，在过去的九周中，共同基金的席位均为净流出，累计逃离资金已超过1100亿元。

　　近日发布的一季报或在某种程度上说明了基金撤退的理由。天相投顾的统计显示，除QDII产品外的342只基金在2008年1季度总体巨亏6474.99亿元，损失额与去年四季度相比扩大了8倍。

　　但上述不愿透露姓名的研究所所长表示，作为市场中最大的投资者，一季度基金的集体失利，在某种层度上也是由其自身的杀跌造成的。

　　尽管随着股指的进一步下探，已有部分基金重新入场，但与抛售者远不在一个数量级上。大智慧的Topview显示，上周有23家基金净买入35.7亿，其余35家基金则净卖出234.5亿。其中代码349的净卖出额特别巨大，高达46.3亿，同时还有7家净卖出量在10亿以上的基金公司。

　　分红的压力与对净值减少的恐惧让基金经理不约而同的走向“砸盘”之路，但上海某基金公司投资总监却表示，“行至如今，再砸的空间已不大！”

　　该人士称，过了4月25日，“分红”便不能再作为大手笔卖股的借口。按基金契约，股票型与偏股型基金分别均有持仓下限的要求。如果低于契约中的下限，监管部门就要来干预了。

　　据中信数量化投资分析系统估算，早在4月11日，股票型基金与偏股型基金的平均仓位分别降至74.0%、71.2%，距底线已经不远。而这两类基金中，仓位低于60%的已有8只之多。

　　逼近保险成本线

　　与共同基金群体一周近200亿元的撤退相比，其他资金的声音显得微弱。在将破3000的微妙关口，保险资金的去留备受关注。

　　据中国保监会披露的数据，2008年2月底，保险业总资产规模为2.96万亿，按10%直接入市额度，潜在权益类持有市值可达近6000亿的保险公司是仅次于共同基金的第二大市场资金主体。

　　然而，据安信证券分析师杨建海判断，目前急速下滑的股指，已经逼近了这一群体的持仓成本线。

　　杨表示，中国人寿(02628.HK,601628.SH)2007年年报显示，其可供出售类资产的总额为约1700亿元，其中浮盈约800亿，对应2007岁末上证指数5261.56的收盘点位，中国人寿这一市场中最大机构投资者的持仓成本约为2500-2600点。而根据年报中披露的前十大持有股票，杨判断中国平安(02318.HK,601318.SH)与中国太保的成本线分别对应3000点和2800点。

　　对此，前述上海某基金公司研究员认为，从某种意义上讲，逼近大额持仓点位后保险公司会有反击的“自救行为”，但“若自认无力救市，依旧会前面掩护，或后面撤退”。